嘉曼服饰IPO遭高存货挡路 定位中高端童装屡现不合格

莆田电商城报道：http://www.05940004.com   作者：安福相册    时间：2020年01月10日

莆田安福相册网报道：http://www.05940004.com   作者：安福相册   时间：2020年01月10日

我国莆田运动鞋网编者按：北京嘉曼服饰股份有限公司(以下简称“嘉曼服饰”)将于1月9日首发请求上会，公司拟登陆深交所中小板，拟发行总量不超越2700万股，不低于发行后总股本的25%。嘉曼服饰保荐安排为华英证券。嘉曼服饰此次拟征集资金2.88亿元，其间，1.05亿元用于营销系统建设项目，1.34亿元用于电商运营中心建设项目，2334.00万元用于企业办理信息化项目，2563.00万元用于补充流动资金。

2014年至2018年1-6月，嘉曼服饰运营收入别离为3.23亿元、3.85亿元、4.02亿元、5.48亿元、3.29亿元;出售产品、供给劳务收到的现金别离为3.76亿元、4.40亿元、4.59亿元、6.26亿元、3.80亿元。

2014年至2018年1-6月，嘉曼服饰归属于母公司所有者的净赢利别离为4580.30万元、3098.80万元、3710.52万元、5461.76万元、3910.65万元;运营活动发生的现金流量净额别离为5542.16万元、2726.97万元、3158.18万元、4247.57万元、5819.46万元。
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2014年至2018年1-6月，嘉曼服饰应收账款账面价值别离为3767.53万元、4047.52万元、4869.96万元、6011.87万元、5085.22万元;占当期运营收入比重别离为11.66%、10.51%、12.10%、10.96%、15.43%。

2014年至2018年1-6月，嘉曼服饰应收账款账面余额别离为3965.83万元、4266.32万元、5154.39万元、6505.71万元、5591.58万元;应收账款周转率别离为10.16次、9.86次、9.02次、10.08次、5.94次。

2015年至2018年1-6月，嘉曼服饰信誉期外余额别离为618.84万元、938.16万元、269.27万元、1050.16万元;信誉期外占比别离为14.51%、18.20%、4.23%、19.26%。

2014年至2018年1-6月，嘉曼服饰存货账面余额别离为1.92亿元、2.05亿元、2.34亿元、2.69亿元、2.37亿元;存货账面价值别离为1.81亿元、1.91亿元、2.16亿元、2.47亿元、2.16亿元。

2014年至2018年1-6月，嘉曼服饰存货中库存产品账面余额别离为2.16亿元、1.94亿元、2.16亿元、2.52亿元、2.27亿元;账面价值别离为2.00亿元、1.80亿元、2.00亿元、2.31亿元、2.07亿元。

2014年至2018年1-6月，嘉曼服饰存货账面价值占当期总财物的份额别离为49.90%、52.30%、52.79%、47.48%、44.50%;存货周转率别离为0.82次、1.01次、0.93次、1.11次、0.66次。

据莆田运动鞋，嘉曼服饰对一年以内的库存产品不计提财物减值预备。而嘉曼服饰库龄在1年内的存货占比较高。管帐专业人士指出，一家公司越晚计提存货贬价预备，越可以对当期净赢利发生积极影响。发行人对占比最高的库龄一年内的存货不计提减值预备，在客观上是可以增厚当期净赢利的。

而嘉曼服饰也因为存货计提、存在刷单及自买货等问题，在2019年7月收到证监会警示函。经查，证监会发现嘉曼服饰在请求初次揭露发行股票并上市过程中，存在刷单与自买货行为、固定财物相关内控不健全、运用个人账户付出金钱或费用、未能充沛抵消内部交易未完成赢利、存货及其减值计提存在瑕疵等问题。

除财务数据存在问题外，嘉曼服饰产品质量也屡现不合格，公司多款产品在各地抽检中均出现不合格项目，其间一次抽检还因不合格项目遭到了处分。

2016年1月4日，贵州省工商行政办理局在其官网布告流通领域纺织服装类产品质量检查查验状况，嘉曼服饰三款产品抽检不合格。其间，标称商标为水孩儿的梭织牛仔短裤B不合格项目为撕破强力，标称商标为水孩儿的帆海格衬衫不合格项目为纰裂，标称商标为水孩儿的梭织牛仔短裤不合格项目为纰裂。

2017年12月27日，青岛市市南区商场监管局发布消息，专项质量抽检中，嘉曼服饰标称商标为IL GUFO的连衣裙抽检不合格，首要不合格项目为衣带缝纫强力。

招股书披露，嘉曼服饰因此次抽检成果中的不合格项目遭到青岛市市南区商场监督办理局处分。

2019年10月17日，四川省商场监督办理局网站发布《关于2019年第三批49种产品质量省级监督检查成果布告》，嘉曼服饰商标为MOSCHINO的儿童及婴幼儿服装抽检不合格，不合格项目为耐湿冲突色牢度。

我国莆田运动鞋网就相关问题采访嘉曼服饰，到发稿，采访邮件暂未收到回复。

中高端童装业务企业

嘉曼服饰是一家运营中高端童装业务的企业，首要从事童装的研制规划、供应链办理、运营推行、直营及加盟出售等中心业务。

嘉曼服饰控股股东及实践操控人为曹胜奎、刘溦、刘林贵和马丽娟四人，直接和直接操控公司算计85.50%的股份。其间，曹胜奎与刘林贵系夫妻关系，曹胜奎与刘溦系父子关系，刘林贵与刘溦系母子关系，刘溦与马丽娟系夫妻关系。四人均为我国国籍，无境外永久居留权。

嘉曼服饰此次拟登陆深交所中小板，保荐安排为华英证券，拟发行总量不超越2700万股，不低于发行后总股本的25%。嘉曼服饰此次拟征集资金2.88亿元，扣除发行费用后，公司将按轻重缓急出资于以下项目：

1.营销系统建设项目，项目总出资1.05亿元，运用征集资金出资1.05亿元;2.电商运营中心建设项目，项目总出资1.34亿元，运用征集资金出资1.34亿元;3.企业办理信息化项目，项目总出资2334.00万元，运用征集资金出资2334.00万元;4.补充流动资金，项目总出资2563.00万元，运用征集资金出资2563.00万元。



2018年上半年运营收入3.29亿元 归母净赢利3910.65万元

2014年至2018年1-6月，嘉曼服饰运营收入别离为3.23亿元、3.85亿元、4.02亿元、5.48亿元、3.29亿元;出售产品、供给劳务收到的现金别离为3.76亿元、4.40亿元、4.59亿元、6.26亿元、3.80亿元。



2014年至2018年1-6月，嘉曼服饰归属于母公司所有者的净赢利别离为4580.30万元、3098.80万元、3710.52万元、5461.76万元、3910.65万元;运营活动发生的现金流量净额别离为5542.16万元、2726.97万元、3158.18万元、4247.57万元、5819.46万元。



2018年上半年应收账款余额5591.58万元

2014年至2018年1-6月，嘉曼服饰应收账款账面价值别离为3767.53万元、4047.52万元、4869.96万元、6011.87万元、5085.22万元;占当期运营收入比重别离为11.66%、10.51%、12.10%、10.96%、15.43%。



2014年至2018年1-6月，嘉曼服饰应收账款账面余额别离为3965.83万元、4266.32万元、5154.39万元、6505.71万元、5591.58万元;应收账款周转率别离为10.16次、9.86次、9.02次、10.08次、5.94次。



2015年至2018年1-6月，嘉曼服饰信誉期外余额别离为618.84万元、938.16万元、269.27万元、1050.16万元;信誉期外占比别离为14.51%、18.20%、4.23%、19.26%。



嘉曼服饰表明，尽管公司应收账款的首要对手方客户为大中型商场、闻名电商渠道和业务协作安稳的加盟商，客户信誉状况总体良好，但报告期内存在单个客户因拖欠项款并被公司提起诉讼状况。假如公司未来不能有效办理应收账款的账期和催收作业，仍存在部分货款不能及时回收的危险，将对公司的运营性现金流、赢利构成晦气影响，然后对公司运营带来一定危险。

2018年上半年存货余额2.37亿元

2014年至2018年1-6月，嘉曼服饰存货账面余额别离为1.92亿元、2.05亿元、2.34亿元、2.69亿元、2.37亿元;存货账面价值别离为1.81亿元、1.91亿元、2.16亿元、2.47亿元、2.16亿元。

2014年至2018年1-6月，嘉曼服饰存货中库存产品账面余额别离为2.16亿元、1.94亿元、2.16亿元、2.52亿元、2.27亿元;账面价值别离为2.00亿元、1.80亿元、2.00亿元、2.31亿元、2.07亿元。



2014年至2018年1-6月，嘉曼服饰存货账面价值占当期总财物的份额别离为49.90%、52.30%、52.79%、47.48%、44.50%;存货周转率别离为0.82次、1.01次、0.93次、1.11次、0.66次。



嘉曼服饰表明，虽然公司的存货规划与公司的运营形式、出售规划增加相适应，且已依照企业管帐准则的规则，结合公司实践状况计提了相应的存货贬价预备，但若在以后的运营年度中，因商场环境发生变化或竞赛加剧导致存货贬价增加或存货变现困难，将导致公司运营功率的下降，对公司的运运营绩形成晦气影响。

一年内库存产品零减值增厚赢利

据莆田运动鞋，在同行公司中，与嘉曼服饰在主运营务和出售形式等方面高度相近的是安奈儿。安奈儿是于2017年登陆A股商场，其主运营务是自主童装品牌的研制规划和出售。2016年-2017年，公司童装职业的运营收入别离占当期营收的99.71%和99.66%，与嘉曼服饰相同，营收首要来自童装业务。2016-2018年上半年，安奈儿线下直营形式的出售收入别离占当期运营收入的58.43%、60.64%和58.84%，线下加盟方式带来的出售收入别离占当期营收的29.8%、22.54%和16.84%，与发行人嘉曼服饰的出售形式很类似，都是直营为主。

招股书显现，安奈儿2015年、2016年、2017年和2018年上半年的存货贬价预备计提份额别离为10.9%、10.88%、9.61%和9.31%。看上去，安奈儿的存货贬价预备计提份额仅仅比嘉曼服饰高一两个百分点，但实践上安奈儿的管帐方针却要比发行人慎重许多。

据安奈儿招股书，公司依照可变现净值与本钱孰低的准则，对各类存货别离计提贬价预备，对占比较高库存产品，有一个比较明确的计算公式：可变现净值=吊牌价×出售折扣×(1-运营税金及附加率-出售与办理费用率)预期售罄率/(1+17%)。2016年年底，安奈儿存货中的库存产品余额为2.03亿元，占存货总价值的75.18%，对库存产品计提贬价预备2254.99万元。

同时，安奈儿依照年份时节作为库龄别离计提减值预备。以2016年年底为例，公司2017年春夏、2016年秋冬、2016年春夏、2015年秋冬、2015年春夏、2014年秋冬、2014年春夏、超三年款的计提份额别离为5.05%、5.82%、7.52%、25.16%、22.86%、52.92%、70.79%和100%。不难看出，款式越老、积压越严峻的库存产品计提的减值预备就越高。

反观嘉曼服饰，发行人也是依照可变现净值与本钱孰低的准则计提贬价预备，但对可变现净值没有给出一个详细公式，只是说到存货项目的可变现净值以财物负债表日商场价格为基础确认。尤其是，对一年以内的库存产品不计提财物减值预备。

招股书显现，嘉曼服饰的库存产品规划较高。2015年年底、2016年年底、2017年年底和2018年上半年底，公司库存产品账面余额别离为1.94亿元、2.16亿元、2.52亿元和2.27亿元，别离占当期存货账面余额的94.38%、92.58%、93.72%和95.72%。嘉曼服饰对库存产品计提贬价预备的详细方式是依照过季服装库龄计提。其间。1年内、1-2年、2-3年、3-4年、4-5年和5年以上的计提份额别离是0、5%、20%、50%、80%和100%。

据上文简单计算可知，安奈儿对1年内、1-2年、2-3年和3年以上的库存产品贬价预备的计提份额别离约为5%、20%、50%和100%。很显然，发行人嘉曼服饰存货贬价预备方针较为急进, 其同期内的存货贬价预备提计份额明显偏低。

巧的是，嘉曼服饰库龄在1年内的存货占比较高。招股书显现，2015年年底、2016年年底、2017年年底和2018年上半年底，库龄在1年以内的存货账面价值别离为1.07亿元、1.4亿元、1.69亿元和1.49亿元，别离占存货账面总价值的56%、64.63%、68.68%和69.06%。

管帐专业人士指出，一家公司越晚计提存货贬价预备，越可以对当期净赢利发生积极影响。发行人对占比最高的库龄一年内的存货不计提减值预备，在客观上是可以增厚当期净赢利的。即假如仅依照安奈儿对1年内库存产品贬价预备的计提份额为5%测算, 嘉曼服饰在2015年年底-2018年上半年将别离计提库存产品贬价预备535万元、700万元、845万元、745万元，而若考虑其他年份偏低库存产品贬价预备计提份额影响，则整体影响金额在千万元以上，这对每年盈利规划只有三五千万的发行人来说并不是一个很小的数目。

存货及其减值计提存在瑕疵等问题遭证监会出具警示函

嘉曼服饰将于2020年1月9日首发请求上会，而在此之前，公司刚因存在刷单与自买货等违规行为，遭证监会采纳出具警示函监管办法。

证监会网站2019年7月8日发布《关于对北京嘉曼服饰股份有限公司采纳出具警示函监管办法的决定》，经查，证监会发现嘉曼服饰在请求初次揭露发行股票并上市过程中，存在刷单与自买货行为、固定财物相关内控不健全、运用个人账户付出金钱或费用、未能充沛抵消内部交易未完成赢利、存货及其减值计提存在瑕疵等问题。

上述行为违背《初次揭露发行股票并上市办理办法》第四条、第十七条、第二十三条、第二十四条的有关规则，构成《初次揭露发行股票并上市办理办法》第五十五条规则所述行为。依照《初次揭露发行股票并上市办理办法》第五十五条的规则，证监会决定对嘉曼服饰采纳出具警示函的行政监管办法。

产品抽检不符合标准要求被罚

招股书显现，嘉曼服饰曾于2018年因产品抽检不符合标准要求遭罚，2016年，子公司深圳嘉宜美丢掉发票被罚。

2018年4月4日，青岛市市南区商场监督办理局向嘉曼服饰出具青南市监消处字[2018]20号《行政处分决定书》，依据嘉曼服饰经销的“IL GUFO”牌连衣裙在抽检中被鉴定为衣带缝纫强力不符合标准要求，青岛市市南区商场监督办理局确定嘉曼服饰违背了《流通领域产品质量监督办理办法》第十一条“出售者出售产品，不得掺杂、掺假，不得以假充真、以次充好，不得以不合格产品冒充合格产品。”的规则，并依据《流通领域产品质量监督办理办法》、《中华人民共和国产品质量法》和《青岛市工商行政办理行政处分裁量权标准》(第三百五十七条第(四)项第1目)的相关规则，对嘉曼服饰处分如下：

(1)没收违法所得2175.21元;(2)罚款3685.5元。依据发行人供给的资料和阐明，到本文出具之日，嘉曼服饰现已交纳结束上述金钱，相关不合规产品也已全部下架并退回生产厂家。

依据青岛市市南区商场监督办理局作出上述处分所参照的《青岛市工商行政办理行政处分裁量权标准》(第三百五十七条第(四)项第 1 目)，嘉曼服饰的上述景象属于 “细微”违法行为。另外，依据 《流通领域产品质量监督办理办法》和《中华人民共和国产品质量法》的相关规则，嘉曼服饰遭到的上述处分也属于较细微的处分。

2016年5月18日，深圳市罗湖区国家税务局对公司子公司深圳嘉宜美出具《税务行政处分决定书》(深国税罗处分[2016]34号)，深圳嘉宜美丢掉广东省深圳市国家税务局通用机打发票，依据《中华人民共和国发票办理办法》第36条的规则处以深圳嘉宜美罚款1880元。

依据深圳市罗湖区国家税务局于2017年5月15日出具的《深圳市国家税务局税务违法记载证明》，深圳嘉宜美于201 年1月1日至2016年12月31日期间无严重税务违法记载。

上述税务处分系因深圳嘉宜美职作业业忽略丢掉广东省深圳市国家税务局通用机打发票，深圳嘉宜美在收到税务机关的处分决定后全额交纳了相应的罚款。这以后，深圳嘉宜美采纳了整改办法以进一步加强内控，标准涉税事项的办理流程。因此，嘉曼服饰子公司深圳嘉宜美上述税务违法行为不会对公司的生产运营发生严重晦气影响。

产品四年三次抽检不合格

据我国质量新闻网显现，2016年至2019年，在贵州省工商行政办理局、青岛市市南区商场监管局、四川省商场监督办理局抽检成果中，嘉曼服饰共5款产品均存在不合格项目。

2016年1月4日，贵州省工商行政办理局在其官网布告流通领域纺织服装类产品质量检查查验状况，88批次不合格产品被曝光。

在上述抽检中，嘉曼服饰三款产品抽检不合格。其间，标称商标为水孩儿的梭织牛仔短裤B不合格项目为撕破强力，标称商标为水孩儿的帆海格衬衫不合格项目为纰裂，标称商标为水孩儿的梭织牛仔短裤不合格项目为纰裂。

2017年12月27日，青岛市市南区商场监管局发布消息，青岛市市南区商场监督办理局委托青岛市产品质量监督查验研究院、天祥(天津)质量技能服务有限公司、山东出入境查验检疫局查验检疫技能中心和中检集团南边电子产品测验(深圳)有限公司安排对市南区部分纺织服装、皮鞋、箱包、装饰装饰材料、家用电器、日常生活用品、儿童学生用品和手机类产品进行了专项质量抽检，共发现合格产品417批次，不合格产品49批次。

在上述抽检中，嘉曼服饰标称商标为IL GUFO的连衣裙抽检不合格，首要不合格项目为衣带缝纫强力。

2019年10月17日，四川省商场监督办理局网站发布《关于2019年第三批49种产品质量省级监督检查成果布告》。据布告，本次共检查1849家企业2823批次产品，合格2679批次，不合格144批次，批次合格率为94.9%，不合格产品检出率为5.1%。

在上述抽检中，嘉曼服饰商标为MOSCHINO的儿童及婴幼儿服装抽检不合格，不合格项目为耐湿冲突色牢度。