传安踏5亿美元售健身设备品牌的背后“隐情”

莆田电商城报道：http://www.05940004.com   作者：安福相册    时间：2019年12月03日

莆田安福相册网报道：http://www.05940004.com   作者：安福相册   时间：2019年12月3日

正式完结迄今为止我国体育用品史上最大收买案不到半年，安踏体育(02020.HK)好像就现已准备好对这项财物进行大刀阔斧的改造了。北京时间11月26日，彭博社引述音讯人士的说法称，在潜在买家报价后，安踏体育正考虑出售健身设备品牌Precor(必确)，价格或许在5亿美元左右。

年代财经随即联络了安踏体育置评，但截至发稿，尚未收到回复。

一个多星期前，11月12日晚间，安踏还曾发布布告称，以11.98亿港元(约人民币10.74亿元)出售Amer Sports(亚玛芬)直接权益的5.2517%。

在独立服装零售分析师马岗看来，安踏现已开端整合品牌财物和通盘规划事务。他在11月27日承受年代财经采访时表明：“当下先做多，再做少，再做好，是安踏履行层面落地的务实之举。”

剥离非中心财物?

莆田安福的音讯称，据知情人士泄漏，安踏在承受潜在买家的接洽后，正在考虑出售其健身器材品牌Precor。

这家1980年树立的健身器材商原本是芬兰运动集团Amer Sports旗下的品牌，今年9月，安踏体育牵头的财团——包含安踏体育与我国私募基金方源本钱、加拿大瑜伽服饰品牌露露柠檬 Lululemon Athletica 创始人Chip Wilson 及我国互联网巨头腾讯——以46亿欧元的价格收买了Amer Sports，Precor也被同时收入囊中。

知情人士说，这家我国最大的运动服装制造商正在与一名参谋就或许出售这一美国事务进行合作，该买卖或许会带来约5亿美元的收益。现在，不少公司和私募股权基金对收买Precor表达出了开端的兴趣。

健身笔直媒体GymSquare则表明，现在正在IPO的我国本土健身器材企业舒华体育也是潜在买家之一。这家同样在福建晋江起家的体育公司与安踏也有密切的联络，年代财经查阅其招股阐明书发现，依据舒华体育2018年的营收数据，公司第二大事务——展架事务收入3.89亿元，占主营事务收入比为33.35%。安踏和特步作为该项事务的第一和第三大客户，为舒华发明了2.26亿元的收入，算计占展架经营收入的份额约为58%，占总营收的近两成。

莆田安福指出，虽然安踏热衷于树立和扩展从亚玛芬收买的大多数品牌，但健身器材并不是其增加战略的中心财物。一位知情人士说，关于Precor的出售流程最早或许在下一年开端，现在审议工作还处在初期阶段，不确定终究是否会达成协议。

依据Precor官网的信息，这家总部位于华盛顿州伍丁维尔的健身器材公司，以出产制造室内自行车、跑步机、椭圆机等为主，现在为全球90多个国家和地区的健身沙龙、酒店和校园供给健身用品。

马岗以为，出售Precor也意味着安踏开端整合品牌财物和通盘规划事务。“健身范畴太细分，和安踏现有的事务整合本钱高，且不好复用现有资源。”在马岗看来，整合本钱高，卖掉就是最好的选择，关于安踏来说，不一定每个细分范畴都要进入，也不一定都有机会做到前几名。

除了Precor，Amer Sports旗下的财物还包含Wilson网球拍，Louisville Slugger棒球棒，Salomon滑雪靴，始祖鸟野外装备和Atomic冬季装备等。而在安踏体育原有的品牌矩阵和财物组合中，现已拥有了一系列的野外装备品牌，比如拿手滑雪装备的日本高端运动品牌迪桑特DESCENTE、韩国野外品牌KOLON SPORT等，可以形成品牌的矩阵，同享途径和资源。

而比如Wilson网球拍、Louisville Slugger棒球棒等运动器械类的产品，在马岗看来，相比健身类的整合难度要小一些。“不管从途径还是团队能力上看，运动器械类相比健身类的整合难度要小一些，体育和健身仍然是两个维度的东西，在线下也是两种途径系统和两个生意形态。”

别的，马岗指出，在发达国家，运动器械消费占到整体体育用品消费的20%—30%，安踏集团的运动器械类+配件类出售却仅在5%以内，且毛利率偏低。早年，李宁收买红双喜和凯胜，发力运动器械时，安踏鲜有动作，一方面，器械整体商场规模偏低，另一方面，安踏尚无此类优质资源进行运作，这一部分有望成为其新增加点。

服饰零售职业分析师唐小唐则以为，在经济下行压力比较大的状况下，安踏经过出售一些与主业联络不大的事务，能收回资金，以备未来增加放缓的潜在危险。“估计安踏下一年的增加会有所下降，未来不排除它或许继续出售关联度不高的财物。”唐小唐以为，健身器材与安踏的服饰零售事务的分隔比较大，而且现在国内传统健身连锁职业形式都出了一些问题，状况并不乐观，也会传递到上游的设备供应端。

“打折”卖股权含深意?

值得注意的是，11月12日的时候，安踏体育还发布了一则让人较为意外的出售布告，宣称拟以11.98亿港元(约1.33亿欧元)出售Amer Sports直接权益的5.2517%。买卖完结后，安踏体育持有Amer Sports57.7%的表决权，而且享受52.7%经济利益。

如果简单依照当时的收买价计算，这部分股权价值约为2.4亿欧元。因而，如今1.33亿欧元出售，相当于折价了44.6%。至于为何会在收买完结不到半年时间里，就以近乎腰斩的价格出售部分股权，安踏并未作出明确阐明，年代财经也在第一时间联络安踏方面采访，但未能得到回复。

不过在11月19日，安踏体育发布布告称，直接出售部分Amer Sports权益，预期将取得485.2万欧元的收益。现在其关于Amer Sports 收买购买价格的分配工作尚未完结，终究价格的确定，以及这笔收益的所得将会在2019年的年报中表现。

二级商场关于这则音讯的反馈并不积极。在出售音讯发布之后连续三个买卖日，安踏体育股价继续下挫，跌去近4个百分点。

马岗以为，相较于资金层面的盈亏，接盘方的名单中出现了红杉和众为的身影，才是这笔买卖案的真正看点。

依据布告，安踏体育拟以11.98亿港元(约1.39亿欧元)出售Amer Sports直接权益的5.2517%。其间，安踏旗下附属安踏SPV向超鸿(2.67%)、晋富(0.83%)、红杉SPV(1.13%)及ZWC(0.38%)直接出售Amer Sports约5.0012%权益，出售价值以现金总价值约1.33亿欧元;以670万欧元向FountainVest SPV直接出售Amer Sports约0.2505%权益。

其间，超鸿为一家开曼群岛注册树立的公司，背后是安踏体育的四位履行董事丁世忠、赖世贤、吴永华、郑捷，四人将用自有资金出资算计7120万欧元收买Amer Sports2.67%B股。晋富的注册地为英属维尔京群岛，唯一的董事及股东是赖世贤(履行董事)，将算计出资2200万欧元，购买Amer Sports0.83%的股份。

除此之外，新入局的还有为人熟知的红杉本钱和ZWC，揭露材料显现，ZWC Partners是一个美元出资基金，专心于中前期的项目，在消费及TMT范畴有比较多的布局和经历。而另一位买家FountainVest SPV则是参加最初这笔巨额收买案的财团成员之一，私募股权出资公司方源本钱。

东方证券的研报指出，安踏董事和管理层经过自有资金入股Amer Sports，实现利益绑定，表明集团内部对Amer Sports长时间开展的看好，同时，红杉和ZWC以无投票权形式加入，也展示了商场组织关于Amer Sports 未来开展的决心，有望对接丰富的工业资源。

马岗在承受莆田安福采访时则强调，此次出售从股权份额上看并不算高，出售给谁才是重点和关键。“现在来看，新增的红杉和ZWC口碑和影响力上的意义明显要大于工业和事务协同。”

唐小唐对莆田安福表明，比如红杉这样的大本钱进来，关于Amer Sports未来不管是拆分还是并表都留下了幻想空间。“红杉进来不仅仅是钱的问题，传统零售业的出资，在红杉的出资地图里边并不常见，它进来也是一种表态，是关于安踏未来的继续看好。别的一点的话，红杉在全球有很多出资，这也能为安踏国际化的扩张带来一些事务整合的协助。”

10月16日，安踏第三季度财报显现，2019年第三季度安踏品牌出售金额同比增加10%-20%，FILA品牌产品零售金额同比增加50%-55%，其他品牌零售金额同比增加30%-35%。今年以来，安踏的股价涨幅高达102.62%，最新市值达2044亿港元，现已超过阿迪达斯，成为仅次于耐克的全球第二大体育服饰品牌。