滔搏国际近9成营收依赖阿迪耐克 暗存经营风险

莆田电商城报道：http://www.05940004.com   作者：安福相册    时间：2019年07月19日

莆田安福相册网报道：http://www.05940004.com   作者：安福相册   时间：2019年07月19日

“一代鞋王”百丽世界被高瓴本钱私有化后，最近又分拆运动部分，企图再次赴港上市。

据莆田安福消息，近日，滔搏世界控股有限公司(下称“滔搏世界”)向港交所提交IPO请求文件，请求规模达10亿美元，资金用于投资科技创新、事务营运以及一般公司运作用途，联席保荐人为美银美林和摩根士丹利。

据莆田安福得悉，滔搏世界是一家运动零售及服务渠道，本质上是国内最大的鞋履零售商百丽世界旗下的运动事务板块，代理耐克、阿迪达斯、PUMA、Converse等运动品牌的分销事务，具有17个世界运动或野外品牌经销权。

招股书显现，2016至2018财年，公司的营业收入别离为216.9亿元、265.5亿元、325.6亿元，经调整年度赢利别离为15.38亿元、18.10亿元、22.36亿元。

不过，即便滔搏世界旗下囊括了简直所有一线运动品牌，但对耐克和阿迪达斯这两大主力品牌的出售收入有着极大依赖。2017年、2018年，这两大品牌出售分別占出售收入总额的90.0%、89.4%和87.4%。

7月11日，关于滔博世界赴港上市，长江商报记者向百丽集团发送了采访提纲，到发稿没有取得回复。

不过，有业内人士表示，未来随着职业竞赛加重以及顾客喜爱和消费形式的变化，可能会对滔博世界带来盈余才能的潜在下滑。

毛利率下滑

资料显现，我国服饰零售商百丽世界成立于1991年。滔搏世界是百丽旗下子公司，从1990年代开始涉足运动产品运营，具有我国最大且高度下沉的运动鞋服直营门店网络，覆盖我国30个省份的近270个城市。

其间自有门店均以TopSports 和 Foss命名，分销代理包含阿迪达斯、耐克、彪马、匡威、万斯等多个世界闻名的运动品牌。这些直营门店大部分由滔搏世界直接运营，余下部分则由独立第三方运营。滔搏世界会向由第三方运营联营费用(按出售额巨细核算百分比)。

据咨询公司Frost&Sullivan的数据，以2018年零售额核算，滔搏世界现在是我国市场最大的运动鞋服经销商，市场份额达到15.9%。滔博也在招股书和官网提及，直营门店网络是其最中心的财物。

实际上，早在2007年，百丽世界就已在港交所敲钟上市，市值一度超越1400亿港元。但尔后的10年间，这家服饰零售巨子经历从快速扩张到业绩下滑的进程，终究不得不委身贱卖。今年百丽又东山再起，分拆运动部分赴港上市。

据莆田安福了解，招股书显现，2017年、2018年和2019年2月28日期末，滔搏世界的总收入别离为216.9亿元、265.5亿元、325.6亿元，毛利别离为93.8亿元、110.4亿元、136.1亿元，经调整年赢利则别离为15.38亿元、18.10亿元、22.37亿元。总的来说，滔博收入增长率在20%左右，且赢利增速还在上升。

不过，尽管滔搏世界在运动产业链中占据了头部优势，但由于中间商这一人物的“限制”，导致滔搏世界的毛利率下滑，从2017年的43.2%降至2018年的41.6%。滔搏世界解说称，首要是因为不少的出产厂商主张零售价使用低于平常水平的折扣。

到2019年4月30日，滔搏世界流动负债净额为人民币10亿元，该变化首要是由于该公司的季节性出售形式导致库存添加，部分被交易敷衍款项及短期借款的添加所抵销。

一边关店一边开店

事实上，滔博世界最大的亮点便是遍布全国的8000余家直营门店。据招股书披露，到2019年2月28日，滔博世界在全国30个省份268座城市开设了8343家直营门店及1880家由公司下游零售商运营的门店。

但与此同时，其租借本钱也在逐年添加。2017-2019财年各期末，公司门店租借开支别离为24.18亿元、25.62亿元、29.72亿港元，占出售本钱的比例别离12.6%、10.9%和10.4%。租借负债从4.45亿元上升至8.82亿元。

此外，滔博世界2017年关店数超越新开门店数量的一半，为817家;2018年关店数量添加了125家，新开店净增长仅76家。长江商报记者注意到，到2019年2月28日，公司新设门店1415家，关店数量竟达到1374家，与新开门店数量简直持平。

实际上，在滔博世界的直营门店中，98.8%为单一品牌门店。招股书显现，滔博世界现在运营至少11个运动品牌，其间包含耐克、阿迪、彪马、匡威、范斯等品牌，然而其收入首要依托耐克、阿迪两大主力品牌。

招股书出售数据显现，主力品牌的收入占出售货品总收入在90%左右，其他品牌合力奉献的收入则缺乏13%。其间主品牌(阿迪、耐克)在过去三个财年占集团收入比例别离为90.0%、89.4%、87.4%，2019财年我国对应的单一品牌店达6383间。

滔博世界也在招股书中表示，依托少量几家品牌协作伙伴供给出售产品，一旦未能与其保持杰出联系或未能续签零售协议，则对公司盈余才能和事务远景形成重大晦气影响。

不过，值得一提的是，在市场远景利好，营收净利同步增长的战绩下，随着数字化改革成为零售业之发展趋势，滔搏世界也紧跟时代，积极实现全流程的数字化。

招股书显现，滔搏世界将从拓展并继续升级门店网络、推动数字和实体顾客互动的深入整合、扩大品牌供给并深化与协作伙伴的协作、继续招引培育及留存高素质的员工、进一步丰富以顾客为中心的渠道供给。

纺织服装品牌管理专家、上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄在承受长江商报记者采访时说道，“关于公司来说，怎么把握店铺选址、单店盈余、以及因关店形成的丢失等都是滔博世界需求认真对待的潜在风险。终究要的是，作为夹在中间的代理商，滔博世界的库存消化受制于上下游客户联系，这种客户联系安稳与否直接对公司盈余有着重要影响。”