疯狂开店 拉夏贝尔难掩业绩下滑股价低迷

莆田电商城报道：http://www.05940004.com   作者：安福相册    时间：2019年03月02日

莆田安福相册网报道：http://www.05940004.com   作者：安福相册   时间：2019年03月02日

回到A股怀抱的上海拉夏贝尔服饰股份有限公司(以下简称“拉夏贝尔”，603157.SH)还在阅历着成绩下滑的为难。

拉夏贝尔近期发布的成绩预告显现，预计2018全年净赢利削减4.59亿元，同比下降约91.98%。从扣非后归母净赢利来看，拉夏贝尔成绩下滑更明显，2018年预计削减约4.15亿元，同比下降约109.21%。而此前发布的三季报显现，拉夏贝尔2018年前三季度就收到了1.16亿元的政府补助。

成绩欠安直接影响到股价的低迷，到2月22日收盘，拉夏贝尔每股报价8.35元，较发行价下跌0.7%;公司总市值为45.73亿元，较上市初期的巅峰缩水近80亿元。

关于股价的滑落，拉夏贝尔公关部向记者表示：“上市公司的股价动摇是受微观经济、行业环境和商场心情等诸多要素影响，信任未来公司的股价会回归到合理估值区间。”到2019年2月19日收盘，拉夏贝尔每股报价7.95元。

张狂开新店关旧店

因为商场会发生改变，曩昔几年挣钱的店可能会因为商圈的改变、消费晋级的要素变成不挣钱的店。

尽管成绩欠安，股价也持续低迷，但这并不影响拉夏贝尔在全国商场张狂开店。

数据显现，拉夏贝尔2015年底网点总数为7893家，2018年6月底增至9674家，添加幅度为22.6%。网点的扩张导致拉夏贝尔存货激增，到2018年9月底，拉夏贝尔存货金额为27亿元，与2015年底的17.56亿元相比添加近10亿元。

不断增大的存货也添加了拉夏贝尔的现金流压力，2018年前三季度，拉夏贝尔经营活动产生的现金流量净额为-3.96亿元，同比下滑422.94%。这也是拉夏贝尔2018年全年赢利预期大幅度下滑的主要原因。

然而，依据2018年的开店数据，一方面，拉夏贝尔在不断开新店，另一方面也在不断封闭店，资料显现，2018年1月到9月，拉夏贝尔新开门店1228家，总门店增至9625家，但在开新店的一起，封闭门店也到达1051家，整体门店添加并不多，净添加门店数量为177家。

关于不断的开店闭店，拉夏贝尔方面表示随着一线城市的商场竞赛日趋激烈以及二三线城市居民收入和消费力的提高，世界快时尚品牌在城市布点上从曩昔的以一二线主要城市为主逐渐转向以二三线城市为主的“下沉式”开展，特别是在区域中心城市以及区域中型城市周边的卫星城市加大了布局力度。

“一直以来，拉夏贝尔活跃调整线下途径，近年来加大购物中心途径拓展力度，一起活跃调整百货商场店铺，优化现有门店，封闭店效欠佳门店，提高途径质量。”拉夏贝尔公关负责人告诉记者。

关于拉夏贝尔成绩欠安还张狂开店的行为，一位拉夏贝尔的原高层对记者表示，这种开店形式应该是一种惯性，“我觉得这是企业的基因问题，早些年拉夏贝尔这样做，成绩一年翻一番，但现在环境变了，大家的理念和办法还没有改变，不是过来一两个高管能解决问题的”。

依据拉夏贝尔供给的数据，到2018年6月30日，拉夏贝尔在购物中心网点数量占比达39.8%，对应营业收入占比达43.1%。线下零售网点数目由2017年12月31日的9448个(坐落约2783个实体地点)增至9674个(坐落约2776个实体地点)。

拉夏贝尔曾在A股上市前的招股书中提到，将IPO所募集来的资金用于零售网络扩展与新零售信息系统建造，其间方案未来3年将新增3000个网点。2018年9月，拉夏贝尔还曾抛出过一则发行可转债预案，预计经过发债募资不超过15.3亿元，其间6.61亿元用于零售网络扩展，其余投向门店晋级改造项目、才智门店建造和物流中心建造项目。

时尚产业投资人、优意世界CEO杨大筠认为，拉夏贝尔新开1228家店，然后又关掉1051家店，这是正常现象，因为商场会发生改变，曩昔几年挣钱的店可能会因为商圈的改变、消费晋级的要素变成不挣钱的店，因此关店也属于正常。

在闪光点体育营销创始人刘翔看来，应该会有相当一部分店面是不挣钱的，这也就是一年关了1000多家店的原因。“因为商场疲软，营收不添加，店面添加只会添加担负，耗费赢利。新开的店在前期投入很大，短期内很难盈余，而且能否盈余都是未知数，特别是封闭旧店和新开店，都是需求投入的。”

多品牌定位突围艰难

因为不断上涨的劳动力本钱和制作本钱，拉夏贝尔也受到拼多多、淘宝等电商渠道的冲击。

“互联网的快速开展也为许多企业供给了更多的时机，电商渠道也渗透和分割了拉夏贝尔原有的传统商场。微观环境的不理想，拉夏贝尔在电商战略上的保存和短缺，终究都造成了拉夏贝尔股市的大量蒸发。”杨大筠表示。

“拉夏贝尔是在跑马圈地，而不是致力于提高单点营收，肯定不利于赢利的添加。从净增177家门店就可以看到拉夏贝尔大举扩张后带来的后遗症，其途径战略需求从头做好评估。开合适品牌的门店，开盈余门店才是硬道理，不然无序化为了开店而开店造成的结果就是投入与预期差异过大。”服装专家程伟雄向《》记者表示。

成绩、股价体现欠安的拉夏贝尔近期遭到不少组织股东们的减持。公告显现，拉夏贝尔的前十大流通股东中，上海融高创业投资有限公司、鲲行(上海)股权投资合伙企业(有限合伙)、香港中央结算有限公司于今年1月分别对拉夏贝尔减持481.41万股、70.60万股和13.01万股。

此外，拉夏贝尔主品牌和子品牌的定位也是问题。拉夏贝尔相关部分表示，该公司是一家定坐落群众消费商场的快时尚、多品牌、以全直营为主的时装集团，公司主要具有La Chapelle、Puella、Candie’s、7m及La Babité等多个女装品牌，并推出了POTE、JACKWALK等时尚休闲男装品牌及8eM童装品牌。

“可是，旗下各个品牌定位各有不同，比如LaChapelle，走优雅路线，面向24至30岁间的白领阶层;而La Chapelle SPORT则定位为休闲运动;Candie’s则面向16至24岁女生，风格甜美。拉夏贝尔之前面向的是老练的职场女人，而两个子品牌则面向愈加年青的运动及学生人群，她们更习惯在线上购物。”刘翔说。

事实上，正是这种“通吃”的定位反而让拉夏贝尔遭遇了更大的应战。“拉夏贝尔作为国内的本土、少淑女装这个商场中的领头羊，竞赛对手包含GXG、和平鸟、江南布衣等品牌，商场竞赛惨烈。因为不断上涨的劳动力本钱和制作本钱，也受到拼多多、淘宝等电商渠道的冲击。未来，拉夏贝尔想要脱节这种应战，还需求寻觅新的战略形式和开展方向。”杨大筠说。

此外，拉夏贝尔在2017年经过旗下孙公司联合财团，从法国服饰集团Vivarte SAS手中收买服装品牌运营商NafNaf SAS，买卖总价5200万欧元，其间拉夏贝尔占股40%，对价2080万欧元，财团另两个香港买家TrendyPioneer和东方联合各占30%股份对价各为1560万欧元。

在外界看来，拉夏贝尔收买这家公司的意图很可能想经过这个世界品牌，脱节现在的低价商场的竞赛劣势。

2017财年，拉夏贝尔纯利在2016财年双位数下滑的基础上再跌6.3%，报4.985亿元，毛利率则因均匀单价下滑及线上份额添加重挫160个基点至62.5%，营业赢利率则改进20个基点至8.2%。在2017财年内，公司完成营业收入89.99亿元，同比添加5.2%，净赢利为5.37亿元，同比下滑6.1%。

“NafNaf这个品牌改造起来并完成盈余非常困难，拉夏贝尔用国内零售，包括制作供应链的优势来整合这个品牌，难度也是非常大。”杨大筠说。