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经销商与高管重名，让奥康世界实在业绩蒙上了不确定性

莆田电商城报道：http://www.05940004.com   作者：安福相册    时间：2017年09月05日

莆田运动鞋批发市场报道：http://www.05940004.com   作者：安福相册  时间：2017年09月05日

鞋业好像正在职业落潮期中挣扎，而一些“裸泳者”或许正在逐渐浮出水面。


日前，港股鞋王百丽世界（01880.HK）完结私有化退市，其主席邓辉曾在2016年年报中称：近两三年来，我国实体零售范畴继续面对重重压力，时髦服装、鞋类、配饰职业普遍面对增加乏力、赢利下滑的困难局势。

A股鞋企相同面对成绩窘境，以总资产最高的A股鞋企奥康世界为例，其2017年上半年连续了上一年的成绩下滑趋势。其最新发表的半年报显现，其陈述期内完成运营收入15.94亿元，同比下降0.49%；净赢利为1.75亿元，同比下降17.25%。

不过更引人注意的是，在奥康世界成绩落潮的一起，作为其收入之源的多家大客户却有着身份上的古怪——所发表的经销商股东和奥康世界职工名字之间存在多处重合的“偶然”。
一位挨近奥康世界人士指出：“奥康世界的部分‘经销商’团队如果真的来自上市公司内部，一方面能够躲避相关税费，另一方面也容易让公司有了操作公司成绩的空间。”

经销商与办理团队之间是否存在变换，好像也让奥康世界的实在成绩蒙上了一层不确定性。而在业界人士看来，办理团队转作经销商并非不可，但作为上市公司应当依照相关买卖相关规范对信息进行愈加详实的发表。

与高管“重名”的经销商

2017年半年报发表的兼并财务报表中按欠款方归集的期末余额前五名企业中，不少股东名字和奥康集团办理层的名字存在高度重合。

这五家企业别离是东莞捷庆买卖有限公司（以下简称东莞捷庆）、昆明慕莱商贸有限公司（以下简称昆明慕莱）、贵阳华腾商贸有限责任公司（以下简称贵阳华腾）、西安天有商贸有限公司（以下简称西安天有）以及柳州申瑞商贸有限公司（下称柳州申瑞），期末欠款余额别离为0.86亿元、0.66亿元、0.64亿元、0.51亿元和0.51亿元。

除昆明慕莱以外，其余四家企业股东均与奥康世界高管“撞名”。此外，上述企业密布注册于2009年至2010年期间，而其刚好是奥康世界准备IPO的前夜。

其间，东莞捷庆、西安天有、贵阳华腾这三家企业也曾在奥康世界2016年年报的前五大欠款方名单中呈现。别的，2016年年报中排名榜首的欠款方为宁波市鄞州奥甬鞋业有限公司（下称鄞州奥甬），注册于2014年9月的鄞州奥甬，其股东陶中华相同也和奥康世界高管“撞名”。

不过，2016年年报期末账面余额居于首位，欠款0.86亿元的鄞州奥甬已经在2017年半年报发布的前五名欠款方中消失。

一起，2016年年报发表的“其他应收款”前五名欠款方中，有刘燕高、朱利勇两名自然人。据揭露材料显现，刘燕高在2006年时曾任江苏常熟奥康司理，而朱利勇于2010年为奥康鞋业万利威德事业部司理。

一位参加过零售业企业上市的投行保代以为，企业办理团队“出走”创业成为原企业的经销商的现象在业界并非罕见，部分公司也会选用该方法来鼓励办理团队。但该现象发作在上市公司时，有关方应当做好恰当的信息发表。

“出售团队转做经销商，或许两者相互变换其实并不古怪，因为工作性质仍是一样的，乃至也能够理解为公司以这种方法来促进去库存。”上述投行人士标明，“可是公司高管变成大客户后，是否会构成相关买卖是要打一个问号的，公司层面至少应当做好满足的信息发表来注明这一状况，不然容易加重信息的不确定性。”

查阅奥康世界历年来的布告，并未发现奥康世界曾发表相关的相关买卖。

供货商相同如此？

相似的状况相同呈现在奥康世界与其供货商之间。

招股书和历年年报显现，在2010年到2014年长达4年的时刻中，广州市米娅鞋业有限公司（已刊出，下称广州米娅）一直是奥康世界的供货商。从招股书来看，广州米娅在2010年和2011年度，别离占有了奥康世界5.67%和6.62%的外包比重。

一起，在2012年、2013年和2014年的年报中，广州米娅均是奥康世界预付金钱金额前五名的单位，三个年度的预付金钱别离为0.29亿元、0.39亿元和0.69亿元。

查阅工商材料得知，广州米娅注册于2009年，注册资本100万元，股东徐建将、陈信彪别离持股55%和45%。

而一则2009年的新闻则标明，奥康云南公司总司理也名为徐建将。工商材料还显现，广州米娅的另一名股东陈信彪一起也是杭州麦淘电子商务有限公司（下称杭州麦淘）的股东，杭州麦淘官方简介则自称是隶属于温州上市企业奥康世界旗下的子公司，旗下具有天猫奥康麦淘专卖店。

值得一提的是，奥康世界年报中还曾注明，广州米娅与本公司关系为“非相关方”。

此外，到了2015年，年报所发表预付款前五名的单位中呈现了一家名为广州市晨日鞋业有限公司的企业。21世纪经济报导记者发现，该公司在某大型招聘网站上的简介中写道：广州市晨日鞋业有限公司是浙江奥康鞋业股份有限公司旗下子公司之一，首要从事奥康品牌的皮鞋及皮具规划、开发、制作和分销。

但是与前文中说到的“客户”一样，奥康世界也并未对这些“供货商”进行相关买卖的相关发表。

招股书里的“客户”之谜

翻阅2012年奥康世界的招股书，也能够发现经销商和高管的“撞名”偶然屡屡呈现。

招股书显现，2009年至2011年的三年陈述期内的前五大客户包含上海鼎嘉商贸有限公司（以下简称上海鼎嘉）、成都福腾商贸有限公司（以下简称成都福腾）、杭州源弈买卖有限公司（以下简称杭州源弈）、宁波市尚荣商贸有限公司（以下简称宁波尚荣）、浙南总经销郑余忠、四川总经销陈瑞福等公司及自然人。

与前文中状况相似，上述公司的首要注册时刻也在2009年至2010年期间。除成都福腾注册于2010年外，上海鼎嘉、杭州源弈、宁波尚荣的注册时刻均在2009年11月和12月。仅仅一年之后，上述四家新建立的公司就摇身一变，成为了奥康世界招股书中2010年、2011年的前五大客户。

特别值得注意的是，工商材料显现于2009年注册的上海鼎嘉，其法人代表兼股东为孙伟军。而据奥康世界年报，孙伟军先后担任奥康鞋业出售有限公司出售办理部总监、公司部属区域公司总司理、时髦渠道体系负责人等职务，目前为奥康世界的副总裁。

计算发现，根据招股书的数据，2010年，上述四家公司供给的出售额占总营收份额算计占比12.67%，2011年算计占比13.63%，两年内别离为奥康世界贡献了2.8亿元和4.04亿元的运营收入。

应收款高企

如果将经销商“内部化”，是期望在一定程度上将存货“外挂”于体外，那么与赢利一同攀升的应收账款，却是上市公司无法掩盖的目标。

“如果是这种操作，那么外挂存货必然会构成较大规划的应收账款。”一位来自四大会计师事务所的审计人士对21世纪经济报导记者剖析称。

据揭露数据显现，奥康世界2008年到2012年的总营收累计增加了220.2%，但是应收账款数则从2.2亿相应飙升至12.99亿元。特别是在2011年至2012年两年间，其应收账款从之前的7.88亿突然猛增5亿多至12.99亿。

“奥康鞋业为了提高成绩，在2011、2012年两年经过向‘经销商’很多发货，完成了赢利和市值的快速增加的可能性是比较大的，”一位挨近奥康鞋业人士剖析称，“因为发货太猛，其应收账款的增幅也超过了营收和赢利的增加。”

而这种涨势在奥康世界于2012年4月完结IPO后便开端呈现“变脸”。从2013年开端，奥康世界应收账款进入收缩状况，总营收也在2013年骤然下降19%，净赢利下降46.57%。

比照同业来看，2013年A股鞋企尽管净赢利表现欠安，但总营收全体均呈上涨的态势。时年红蜻蜓总营收同比增加5%，天创时髦增加16.88%，哈森股份增加10.87%，星期六增加17.52%。

而随后四年里，一度胀大的应收账款却呈现了“缩水”迹象。

上海一位投行人士以为：“这样做很有可能是为了防止应收账款的泡沫过多，所以挑选抛弃2013年赢利，逐渐消化库存，下降应收款。但从数据来看，库存与应收账款的问题至今没有得到解决。”

到去年底，奥康世界的“高管”应收账款仍然占有较大比重。

年报显现，奥康世界2016年应收账款总额约为8.08亿元。而仅上述存在“内部经销商”嫌疑的四家企业应收账款总额就高达3.1亿元，占当期应收账款总额的35.57%。

到本年6月底，前五大欠款方中除掉昆明慕莱以外，其它四家存疑的公司占总应收账款份额则降至28.69%，体量降为2.52亿元。据奥康世界2017年半年报显现，期末应收账款总额为8.81亿元，较去年底数额又有所增加。

不过其应收账款周转率则相对正常，数据显现，其应收账款周转率为4次左右，而同期A股6家鞋企该目标均值也为4次。

关于鞋类经销形式，一位运营多家知名品牌鞋类的地区经销商则对21世纪经济报导记者标明：“我们一般会提早一个季度以上订购，比方夏天就会订冬季的鞋子。到时候先打款，款到了品牌才会发货。”当记者问及经销商是否会去品牌方任职时，该经销商标明“并未听过这种状况”。

以采访中期成绩为由向奥康世界发出了采访邀约，并在采访问题中提及奥康世界“高管和客户之间相互变换”的现象，并问询其机制。一位奥康的工作人员标明不方便答复记者的问题，但一起该工作人员在不经意间泄漏：“之前有这样的状况，但现在已经在收紧。”
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