纺织服装行业周报：需求弱中见分化 创新驶得万年船
莆田运动鞋批发市场报道：http://www.05940004.com 作者：莆田运动鞋 时间：2017年05月03日
内衣业上市公司成绩承压，新途径、新品类透露新时机。
受花费环境影响，内衣职业现隆冬。国内品牌方面，安莉芳、都市丽人净利润出现腰斩。安莉芳2016财年经营收入完成22.16亿港元（-12.61%）；净利润完成9,840万港元（-51.15%），为这些年初次出现营收降低。都市丽人2016财年经营收入45.12亿元人民币（-8.9%），净利润2.41亿元（-55.2%）。国外品牌方面，Etam一季度收入遇冷，完成缺乏1亿欧元。法国内衣零售商ETAM近来发布年报及一季度成绩，集团在我国的事务因关店和被花费者抛离，加重恶化。2016全年我国出售大跌12.3%。其间，门店占比超越50%的我国商场2016年关店281间，占我国商场门店数约10%。2017年一季度，恶化加重，我国商场出售仅完成9300万欧元（-23.9%）。
电商、新途径和功能型运动型内衣现活力。途径方面，线上途径坚持高速增加，规划较大，依据我国工业信息网的数据和有关查询显现，电商、微商途径内衣出售规划近些年出现较快增加，2009-2014
年CAGR 到达56.23%，于2014 年末已到达387 亿元。
都市丽人调研发现，2016 年微商零售额约占整个我国贴身衣物商场超越10%的比例。分品类来看，运动内衣开展活力勃勃。我国内衣商场全体规划在2016
年到达1966.3 亿元，2011-2016 年CAGR 为7.85%，估计2020 年到达2295 亿元，2016-2020
年CAGR为3.14%。其间首要驱动力来自于运动内衣。随同我国运动人口增加，女性运动配备花费倾向更高，顺势股动运动内衣的迅速增加，2020
年估计运动内衣全体规划到达200-300 亿元，占内衣全体商场的10%以上。为适应潮流，运动品牌活跃推出相应商品。
维密也活跃调整商品战略，全力开展运动内衣。但是现在，国内独立运动内衣品牌仍存缺失，既有品牌开端相继推出运动商品线，适应商场。
奢华品商场东边日出西边雨，Gucci 改造后开展势头杰出，Prada 保存全球出售骤减。
（1）Gucci 母公司发布一季度陈述，收入暴涨51％。Gucci 母公司开云集团发布2017 年一季度财报，受Gucci
的微弱成绩推动，集团总收入完成35.735 亿欧元（+31.2%），旗下奢华品部分收入完成24.17
亿欧元（+31.6%）。集团表明，获益于办理层改造，品牌的创意和推广战略取得了巨大成功。该品牌一切商品类别均完成两位数增加，其间裁缝和鞋履增加微弱，皮具开展势头相同迅猛。
（2）Prada 全球遇冷，出售骤减。世界奢华品牌商PRADA 集团发布2016 财年年报，该集团期内净收入约为2.78
亿欧元（-15.9%）。集团新开直营定28 间，封闭26
间，但门店的增加并未给集团带去出售喜讯。别的，集团在全球规模出售净额均有所下滑，其间欧洲区域的出售净额降低7.9%，美洲的出售净额降低12.7%，日本区域的出售净额也下滑了4.5%，在中东区域出售净额降低约10.4%，亚洲区域出售额同比跌幅达12%。公司前史成绩已出现较为严峻下滑，亚洲区域收入削减杰出。
在近期奢华品出售复苏布景下，Prada
的出售骤降折射公司保存带来的影响。一方面，公司商品改造力大不如前，办理层老化，立异动力缺乏。另一方面，商品战略过于保存。Prada
死守包装品类，面临多样化开展的竞争对手，公司略显下风，降低了话题度，约束公司开展。
并购浪潮经年累月，闻名品牌百丽、UGG 母公司、迪奥、Twin-Set 将易主。
（1）百丽将出售私有化，总价值531 亿港元。百丽集团发布公告，坐实此前的收买风闻。百丽集团称，现已承受6.30 港元的收买要约，拟531
亿港元私有化。这些年公司鞋履事务遭受史无前例应战，鞋履事务出现接连13 季度同店下滑。收买后方案向公司投入财政和营运资源，与公司协作探究一系列转型方案。
（2）UGG 母公司正式宣告对外出售。Deckers 集团宣告公司正在思考出售。作为Deckers
的股东，红山本钱表明该公司股市在曩昔三至五年内表现不佳，并敦促Deckers 寻求外界收买。德克斯的市值自2014
年末以来已跌落三分之一。音讯传出后，Deckers 股价盘后上涨6.5%至62.53 美元。
（3）奢华品牌巨子LVMH 将全资控股迪奥。LVMH 集团宣告以65 亿欧元收买迪奥集团旗下迪奥品牌。Bernard Arnault 宗族将耗资120
亿欧元。关于迪奥品牌的收买价为65 欧元，约合71 亿美元，相当于品牌15.6倍的EBITDA。此举将简化公司构造，同时加强LVMH SE
的服装和皮具部分，同时保证Christian Dior Couture 迪奥品牌的统一性。
（4）凯雷全资控股意大利轻奢品牌Twin-Set。美国凯雷集团近来收买了没有持有的Twin
Set10%股权，对该意大利轻奢女装时髦品牌构成全部控股。Twin Set 在在2016 年前九个月收入现已到达2.036
亿欧元，同比增加1.8%。现在凯雷在欧洲时髦服装范畴已有3 项投资，集团表明他们坚信Twin Set 品牌将来的开展潜力。
上游职业原材料报价方面，本周外棉报价触顶后下调，国储棉轮出成交价出现明显上涨，纱线商场报价坚持高位相对安稳。
国内棉花报价小幅上调，世界棉花报价向上增加触顶后回调。截止至4 月28 日，328
我国棉花报价指数15,949元/吨（+0.49%），cotlookA 指数87.75 美分/磅（-0.90%）。
国储棉竞拍成交率全体较上星期略有降低，成交均价小幅提高。本周，国储棉抛储中纺企成交率于4
月27日攀升至58.23%，国储棉轮出本周均匀成交量为20,516 吨（-7.3%），成交价于本周逐日攀升，4 月28 日成交均匀报价报15,312
元/吨（+3.09%），折3128 级棉价报16,361 元/吨（+2.61%）。
化纤报价稳中有降。粘胶短纤15,630 元/吨（-0.13%），粘胶长丝40,100
元/吨（+0.00%）；涤纶短纤7,530.600元/吨（-1.46%）、涤纶POY7,785 元/吨（-2.57%）、涤纶DTY9,500
元/吨（-1.55%）；粘胶短纤、涤纶POY、涤纶DTY 报价降幅较大。
纱线报价本周根本安稳。截止至4 月28 日，我国纱线报价指数CY Index JC40S 报27,140 元/吨（-0.22%），CY Index
C32S 报23,245 元/吨（+0.06%），CY Index OEC10S 报14,310 元/吨（+0.07%）。
标的引荐
纺织板块：遭到一带一路战略方针盈利支撑，加之公司本身色纺环保优势、向全球纺织服装工业时髦营运商转型的战略以及其柔性化工业链协同价值，色纺纱龙头企业华孚色纺将来远景值得等待。此外，继续引荐棉纺龙头新野纺织，2016
年公司首要获益于贱价棉花库存和“一带一路”方针，在棉价上涨拉动终端商品报价及政府补助继续提高的布景下，营收及盈利情况均超预期。此外公司大股东大比例增持，开展决心显示。近期环保方针趋紧，印染职业加速结合，供求格式得到明显改善，且短期内染料涨声四起进而推升染费，印染龙头航民股份将来开展值得看好。获益于棉价上涨和人民币价值降低带来的出口收入提高+毛利率提高，将来成绩展望稳中有增，人民币汇率波动或带来成绩增速超预期。看好出口占比较大的纺织服装龙头，其间引荐估值安全边沿明显的职业龙头鲁泰A，主业成绩安稳，存转型预期的小市值品种联发股份、孚日股份。
供应链办理板块：这些年，世界快时髦品牌异军突起，股动第三方供应链办理效劳供应方的开展，而供应链办理事务难度大、门槛高。江苏国泰在集团全体上市后供应链办理板块事务实力大幅提高，其首要客户为世界闻名快时髦品牌Zara、H&M、Primark、GAP、GIII
等，公司则凭仗其全球资源结合才能、迅速反应、高效履行等才能，事务迅速开展，已成为国内龙头。在全体上市后，江苏国泰更将在本钱操控、运营效率等方面取得协同优势，将来有望加速全球化规划，长时间看好。
服装板块：花费晋级及花费人群年轻化，轻奢小众品牌高速增加，看好在这一细分商场进行多品牌、差异化规划的歌力思。看好形式优异、办理领先，推动柔性化供应链创造和商品晋级，库存压力逐渐开释的海澜之家。
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