连续7年盈利后业绩超预期，稳进or冒险比音勒芬需深思

莆田电商城报道：http://www.05940004.com   作者：安福相册    时间：2018年08月02日

莆田安福相册网报道：http://www.05940004.com   作者：安福相册   时间：2018年08月03日

今日，比音勒芬发布业绩快报，报告期内，实现营业总收入6.76亿元，比上年同期增长36.5%；实现营业利润1.66亿元，比上年同期增长49.07%；实现利润总额1.68亿元，比上年同期增长49.96%；实现归属于上市公司股东的净利润1.22亿元，比上年同期增长45.84%。

高尔夫时尚服饰龙头比音勒芬称，经营业绩保持稳定增长，主要原因如下：

1、进一步加大产品研发力度，产品更加契合客户需求，得到市场广泛认可；

2、随着渠道优化升级和新开店铺网络布局，店铺的坪效和盈利能力逐渐提升；

3、报告期内，加大品牌推广力度，签约明星杨烁、江一燕，使得品牌的曝光率和知名度得到迅速提升；

4、通过一系列员工培训，加强团队建设，提升团队的凝聚力和战斗力，提高运营效率。

值得一提的是，今年上半年业绩收入超出市场预期，比音勒芬表示，凭借产品差异化定位，精细化终端管理，渠道持续扩张及新品牌拓展，同店表现优异，未来业绩高增长有望延续。

盈利能力再出众，库存成“长痛”

公开资料显示，比音勒芬是中国高尔夫服饰第一大企业，其业绩早已连续7年高增长：2011年—2017年，营收从3.04亿元增长至10.54亿元，净利润从0.44亿元增长至1.8个亿。

值得一提的是，过去7年中，比音勒芬的毛利率也是持续走高。相较探路者、三夫户外、贵人鸟等国产运动休闲服饰企业，比音勒芬的运营水平与盈利能力较为出众。

今年上半年净利即将超过去年全年所得净利润，2018年，比音勒芬净利润或将突破2亿元。

截至2017年，比音勒芬已在全国31个省、直辖市、自治区拥有652家终端销售门店，其中直营店：加盟店数量约为1:1.22，2017年新增门店50家，目前门店已覆盖国内主要城市的核心商圈。

连续7年盈利后业绩再优异，稳进or冒险比音勒芬需深思

比音勒芬远远不满足现状。自去年开始，高尔夫服饰特有的小众消费属性，让比音勒芬将触角伸向大众消费群体，为走向大众故推出度假旅游系列。

比音勒芬去年一经推出的度假旅游系列产品现已开设30余家直营店试运营。据中国服装网了解，比音勒芬度假旅游系列围绕出游场景化、功能性进行研发设计的。每季度开发近1000个SKU，另外终端消费有家庭出游需求，推出亲子装、情侣装等，整体价位对标FILA，目标成为中产阶级出游人士首选。

“比音勒芬推出度假旅游系列，将激活100亿级服装市场，成为我们营收持续增速的新引擎。”董事长谢秉政表示。

近年来，在门店数量以及盈利能力上，比音勒芬确实优于不少国产休闲运动服饰企业，但大额库存却居高不下。

比音勒芬库存状况：2011—2013年，存货分别为1.089亿元、1.22亿元和1.59亿元，占总资产比例分别为41.21%、35.65%和35.19%；2013-2015年存货金额分别为1.59亿元、1.68亿元及1.93亿元；2017Q3净利润同比增长47.9%，库存同比增长47.13％达2.47亿元；截至2017年年末，货净额高达3.48亿元，占资产总额的20.15％，较2016年上升了3.37％；2018年一季度，存货较2017年末增长0.9亿元至4.4亿元。

比音勒芬今年上半年的库存状况未见披露，但18Q1的存货已直逼5亿元，一定时间内库存或将成为比音勒芬绕不开的痛。

稳进or冒险，这是一个问题！

作为2016年年底才登陆资本市场的比音勒芬，目前总市值达73.3亿元，位居行业第21位，净资产达15.3亿元，位居行业第55位，毛利率达63.81%，位居行业第7位。

服饰服装企业为库存头痛，不足为奇，但常年被大额库存缠身，即使盈利能力再强，一旦市场环境有所改变，或者竞争加剧，不免再度造成存货积压，这将给比音勒芬带来更为严峻的挑战。

由比音勒芬历年在服装行业的表现来看，未来有望以高尔夫运动为支点扩大在体育休闲服装市场的占有率，不过也将面对国际体育运动大咖阿迪耐克，国产运动佼佼者安踏、李宁的围剿，毕竟比音勒芬的产品主要为高尔夫尔服饰与度假旅游产品，穿着应用的场景远远少过阿迪耐克与安踏李宁。

在未来，比音勒芬若要保持业绩持续稳健增长，在产品研发上契合消费需求上，重点提高库存周转率，至于是否推出更多新品牌抢占更多体育休闲服装市场，还需配合其整体战略规划，毕竟，稳中求进与积极冒险，各有千秋。