地素时尚IPO：电商销售毛利率低于线下，引发审委追问 安福相册安福家园莆田运动鞋

莆田电商城报道：http://www.05940004.com   作者：安福相册    时间：2017年06月16日

莆田运动鞋批发市场报道：http://www.05940004.com   作者：莆田安福家园   时间：2017年06月16日

据莆田运动鞋报导，　原定于5月26日开始询价的地素时髦，却在当天发出了一则暂缓后续发行的布告，因尚有事项需求核对，地素时髦原《发行组织及开始询价布告》中发表的估计发行时刻将进行调整。

地素时髦此前在招股书中发表，公司拟在上交所揭露发行6000万股，估计征集资金约24.13亿元，其间5亿元弥补别的与主经营务有关的营运资金；其余将出资于推行网络及品牌建造、信息化系统升级及研发基地建造项目。据了解，地素时髦5月10日通过了主板发审会，并于5月19日取得IPO批文。

来自电商的收入占比缺乏10% 未来仍将加码线下揭露材料显现，地素时髦是我国服装品牌公司，主经营务为中高端品牌女装有关的规划、推行以及出售，现在具有“DAZZLE”、“DIAMOND DAZZLE”和“d zzit”三大自有中心品牌。

据莆田运动鞋了解，地素时髦分销形式首要包含直营、经销和电商三种，其间经销形式是首要出售形式。据招股书发表，到2016年12月31日，公司经销终端到达620家，2014-2016年度，经销形式收入别离占公司主经营务收入的50.90%、53.37%及48.51%；直营终端的收入占比为46.28%、42.58%和44.82%；而来自电商形式的收入占比仅为2.82%、4.05%和6.67%。

电商事务收入大幅落后于别的两大经销形式的因素，地素时髦在招股书中也作了阐明。其指出，中高端女装产品由于单价更高，花费者愈加重视花费体会，因而，虽然网络购物途径在2010年至2014年时期实现了96.47%的年复合增长率，但仍然很难变成干流。地素时髦表明，短期内百货途径仍将是国内中高端女装商场的主力途径，而品牌服装专卖店(包含购物基地店)途径，将变成中高端女装的另一新兴干流途径。

在此布景下，地素时髦在招股书中发表，公司计划在4年内于30个城市建造318家直营终端、优化500家已有直营终端及开立四家品牌旗舰店，合计使用IPO募资约17.77亿元。

三种出售形式毛利率区别不大 发审委诘问合理性



地素时髦分销形式毛利率状况比照 材料来历：招股书

从毛利率来看，地素时髦2014-2016年的毛利率别离为73.55%、74.54%和75.17%，在同行业8家可比已上市及拟上市女装公司中遥遥领先。

我国莆田运动鞋记者注意到，地素时髦直营、经销、电商三种分销形式的毛利率不同不大。数据显现，2014-2016年地素时髦直营形式下的毛利率别离为78.48%、78.76%和79.33%；经销形式下的毛利率别离为69.93%、71.82%、71.81%；而电商形式的毛利率别离是71.58%、70.16%、64.73%。

至于直营、经销和电商三种出售形式下毛利率区别不大的因素，地素时髦并未在招股书中具体阐明，证监会发审委也表明，公司需阐明该疑问存在的合理性。

唯一控股子公司上一年净利775元 那英持股3成

从业绩来看，地素时髦2014-2016年实现经营收入17.74亿元、18.52亿元和18.15亿元，同期净利润4.63亿元、5.03亿元和5.22亿元。

值得一提的是，地素时髦现在有7家全资子公司，1家控股子公司。其间控股子公司是上海地致服装有限公司(简称“地致服装”)，为2016年10月公司与那英在上海普陀区一起注册成立了，注册资本500万元，地素时髦持有70%股权、那英持有30%股权。

据了解，地致服装首要从事服装服饰、皮革制品的出售；服装科技领域的技术开发及转让等事务。到2016年末，该公司总资产为500.10万元，2016年度净利润为775元。

逾8成股份为实控人马瑞敏及宗族一切

股权结构方面，招股书显现，地素时髦的控股股东、实践操控人为马瑞敏。本次发行前，马瑞敏及其关联方共操控公司84.68%的股份，其间马瑞敏直接持有2.16亿股，占比63.52%；其女马艺芯4001.36万股，占总股本的份额11.77%。招股书显现，马艺芯为1991年生，现在任职地素时髦产品部总监。别的，云峰基金为第三大股东，持股3400万股，持股份额10%。

也就是说，如果地素时髦这次IPO失利，意味着“马瑞敏宗族”手中持有的股市短期内将难以变现，而出资机构云峰基金的退出也将受到影响。

此外，招股书还显现，马瑞敏的前夫钱维向上海市普陀区法院提交起诉状，恳求切割马瑞敏所具有的坐落上海市普陀区一套面积为94.81平米的办公楼房产。到招股书签署日，该案件没有开庭审理。