十月妈咪IPO:吃力的渠道扩张 急需资本市场续命

莆田电商城报道：http://www.05940004.com   作者：安福相册    时间：2017年06月15日

莆田运动鞋批发市场报道：http://www.05940004.com   作者：莆田安福家园   时间：2017年06月15日

2.4%的商场占比，已变成“孕妈妈服装榜首”的十月妈咪，离剩余的97.6%还有必定的间隔。

据 Frost & Sullivan 统计，近五年，我国孕婴商场以年均复合11.2%的添加率开展迅速。如今商场大多数品牌辨识度低、产品同质化。前五大品牌的商场占有率仅为5.8%，其间，十月妈咪凭借2.4%的商场份额俨然变成一众虾兵蟹将的老迈。

也就在上一年的5月份，在阿里巴巴商家上市办公室的帮忙下，包含十月妈咪、三只松鼠、裂帛等十个淘品牌提交了上市请求。依照如今发审委的发行速度，发表靠前的十月妈咪很可能于近期上会。

能否变成A股榜首家上市淘品牌，变成十月妈咪遭到重视的要素。不仅如此，若这次IPO成功，募资资金将极大改进公司流动资金的严重，资本商场的加持也为公司极不安稳的品牌化、规模化路途写入一剂强心剂。

途径扩大费劲 资金实力缺乏

虽然服装职业净利润率一向不高，但十月妈咪过山车般的净利润仍是略显虚浮。

2013-2016年，十月妈咪完成净利润分别为1119.63万元、2335万元、1245.33万元、2402.54万元。大略一算，2014年和2016年的净利润约为前一年的2倍。

再来看同期营业收入，分别为2.39亿元、2.74亿元、2.71亿元、3.40亿元。整体呈平稳上升，2015年降幅仅为1.05%。

剖析2015年数据，十月妈咪当年净利降幅达58.30%。对此，十月妈咪给出的解说是：遭到传统观念羊年不适合孕育孩子的影响，致使新生儿锐减，然后影响到职业的整体出售。如今看来，这一解说不具备说服力。

财经网进一步探求，发现十月妈咪2015年出售费用及管理费用中的员工薪酬及福利门类均有大幅添加。其间，出售人员薪酬添加584.88万元、管理人员薪酬添加922.20万元。

依照招股书的说法，584.88万元首要来自新增直营商场联营专柜和直营专卖店的新增出售人员， 922.20万元则包含了369.65万元的高端IT技术人才薪酬及五险一金费用208.07万元。算计员工薪酬及福利一项，直接致使十月妈咪当年费用添加了1507.08万元，较同期1245.33万元的净利润还要高。

也即是说，为了拓宽线上线下零售途径，设立线下店面和自建“十月妈咪网上商城”花去的本钱近乎适当同期净利润。反映出十月妈咪如今的扩大仍是相对费劲的，也旁边面说明晰孕妈妈服装榜首的含金量不高，公司实力尚不雄厚。

已然提到了钱，就不能不提十月妈咪严重的流动资金疑问。在募资项目第三项，公司拟用50%的征集资金，也即是1亿元弥补别的与主营业务有关的营运资金。

作为服装零售职业，备货是必要的，特别是电商创造“爆款”。在十月妈咪账面上，存货一向在高位运转，分别为1.11亿元、1.22亿元、1.18亿元，约占5成的财物总额。这在必定程度上给盈余才干和现金流造成压力。

在这种情况下，就算不进行途径扩大，十月妈咪资金链若有一环出现疑问，公司的营运资金马上就会严重。2015年下半年的股改即是一个极好的例子。

由于股份制变革并更名，线下商场的结款无法正常收回，致使2015年十月妈咪新增短期告贷1102万元弥补流动资金。同期在建工程项目的推动也是依托长期告贷筹资2936.74万元。2015年和2016年的利息支出随即猛增至52万元、62.08万元，约为2014年的6、7倍。

质量内伤阻碍品牌化

拉夏贝尔服饰收买七格格、韩都收买ANYMO艾茉、裂帛收买天使之城，曾经的淘品牌已然进入了紧锣密鼓的并购扩大期。而十月妈咪挑选了进入孕妈妈化妆品职业。

以孕妈妈服装、孕妈妈化妆品为切入，着眼孕婴集体综合效劳，终究构建母婴生态效劳途径，十月妈咪的战略眼光一直围绕着孕婴这一笔直细分商场。



值得必定的是，十月妈咪的商场嗅觉是精确的。据权威机构猜测，未来五年，孕产用品的年均复合添加率将到达 14.3%。但该职业商场并未彻底翻开，前期必定是要支付必定的培育本钱。以十月妈咪如今的实力，途径的扩大尚显费劲。可以争夺多少商场盈利，完成网红品牌的落地生根，公司闻名孕婴品牌之路还要打个问号。

截止如今，十月妈咪的首要营收仍是来自于通常孕妈妈服装及功能性服饰，孕妈妈用化妆品占比6.5%以下。



整个陈述期内，奉献6成营收的通常孕妈妈装受2013年单独二孩、2015年羊年不宜生孩子、2016年全部二孩等主要外部要素影响较大。

众所周知，通常孕妈妈装的技术壁垒较低。全部二孩的方针效用在2016年下半年开释结束，后期不断增加的公司也将进入孕婴商场，十月妈咪的首要盈余添加点能否继续发力面对挑战。

别的，想要进入孕婴集体的别的有关工业也并不简单。首先职业壁垒是不行忽略的疑问，化妆品、奶粉等均有必定的技术壁垒，如今十月妈咪的化妆品出产仍是贴牌模式。其次是商场竞争的剧烈程度，直接关乎产品毛利，以儿童玩具为例，现已存在像乐高这么的巨子。

理想可所以远大的，实际却是骨感的。比差旅费还略低的研制费用，让我们不得不正视十月妈咪当下的硬伤——产品质检多次不合格。

2016年3月，榜首批针织内衣等25种产品质量国家监督抽样检测，十月妈咪针织内衣PH值不合格。

2016年1月，国家质检总局下发《2015年车用汽油等8种产品质量国家监督专项检查情况的通报》，十月妈咪文胸纤维含量不合格。

2017年2月，江苏省质量技术监督局检查无锡八佰伴商贸有限公司出售的十月妈咪捆绑带，纤维含量不合格。

2017年5月，北京市消费者协会婴童服装比较实验成果显现，在天猫十月妈咪旗舰店中出售的婴儿偏襟套装，绳子和拉带项目不达标。

囿于产品用户的特殊性，十月妈咪质量内伤的负面影响是巨大的，当务之急是修炼好内功，但就如今来说，十月妈咪的开展情况是极端不安稳的，也可以说是方向不明的。

“一边开店，一边关店”，媒体这么描述十月妈咪如今的线下规划。2016年公司新增直营店20家，但一起封闭直营店36家，约十分之一的变化比率。加盟途径门店新增25家，退出58家。

这种不安稳的情况还将继续，由于据普华永道 “2017年全球零售陈述”显现，实体店的购物热度正在上升。作为零售职业，线上线下全途径规划才干更接近“百亿梦”。

如今，十月妈咪的线上线下出售收入份额约1:1，taobao占三分之一。为了削减第三方途径的依赖性，出“淘”是必然挑选。一是千城万店，二是自建网上途径。与丽人丽妆一样，挑选自建途径也就不行避免的陷入与taobao抢流量的困境。所以，十月妈咪将其定位为会员效劳，展现产品。“十月妈咪网上商城”占线上营收不到0.5%。

在募资项目的人员装备上，财经网还发现了APP开发的身影。招股书中并未有移动端营收数据，要素在于该APP在天猫途径完成买卖。或许，十月妈咪的APP亦是随大流的产品展现途径。

虽然赚的钱还不够花，处于扩大期的十月妈咪仍是把能折腾的都折腾了，致使如今急需进入A股商场续命。至于商场效果，则需求时刻来查验。