2016年男装上市公司业绩低迷，仅海澜之家高增长

莆田电商城报道：http://www.05940004.com   作者：安福相册    时间：2017年03月03日

莆田运动鞋批发市场报道：http://www.05940004.com   作者：莆田运动鞋   时间：2017年03月03日

跟着H&M、优衣库等海外快消品牌杀入国内商场，这些品牌以规划感更年青潮流化、报价更亲民，更契合当下干流花费集体需要等优势，成功抢占国内服装商场份额，对国内公司形成揉捏效果。

跟着2016年成绩快报的相继出炉，饱尝“终端低迷”窘境的男装职业并未为业界带太多的亮点，从成绩看，两极分化趋势极其显着，在低迷的商场环境下，自我调整、加速转型、跨界经营纷繁变成男装公司的选择。

据统计，在本乡男装上市公司中，除海澜之家主业得到了迅速增加，估计2016年归属于母公司的净赢利将到达31.01-32.48亿元之间，成绩增速将到达5%-十%，而受益补助＋投资收益得到增加，九牧王估计2016年可完成十%摆布的成绩增速，但其主业或面对下滑的危险，校服龙头乔治白2016年度净赢利则到达6333.28万元，同比降低3.40%，七匹狼2016年度净赢利2.66亿元，同比降低2.57%；步森股份2016年度净赢利533.99万元，同比降低53.58%，摩登大路净赢利亏本2.88亿元，同比降低2921.23%。

数据闪现，2004年至2012年，跟着居民收入以及花费才能不断提高，中国服装零售业阅历数十年高速开展，8年间限额以上服装公司零售额增速坚持在20%以上。服装零售规划由2000年的588亿元迅速增加到7,022亿元，复合增速达23%以上。阅历十年迅速开展后，中国传统零售业面对海外竞争者强势入市抢占商场、终端门店办理不善、花费趋势把握晦气等疑问逐步闪现扩大，服装零售自2013年开端增速下滑显着，截至2016年11月份，中国服装零售初次出现跌落，近4年复合增速下滑至6%，传统服装零售业开展已至瓶颈。

天风证券分析师吴骁宇介绍，在零售业全体增速放缓的大环境下男装零售额以较平稳增速增加，2011-2015年复合增速为15%，猜测2016-2020年的复合增速稍有下滑为13.3%，但仍高于全体服装零售增速。中国男性人均服装开销由2011年的521.5元增加至2015年的882元，根据猜测，2017-2020年将来4年人均开销照旧能以13%稳定增加。

在吴骁宇看来，男装职业增势稳健且高于全体服装职业表现，阐明男装仍有生长空间，在男装职业集中度较低、海外品牌不断揉捏国内商场的情况下，国内龙头公司通过提高本身竞争力（途径优化、上下游整合等）照旧可以坚持先发优势。

不过因为受电商腐蚀以及线下门店体会差、上下游掌控晦气、无法抓住花费新趋势等要素，实体服装店近年饱尝出售额增加乏力、赢利下滑等危机，2015年开端国内有关男装公司出现大规划‚关店潮，以至于地点板块有些上市公司成绩出现负增加。

以海澜之家为例，2015年完成经营收入158.3亿元，同比增加28.3%；归属于母公司的净赢利29.53亿元，同比增加24.35%，增速均维持在较高水平。2016年前三季度完成经营收入120.67亿元，同比增加6.56%；归母净赢利24.14亿元，同比增加5.45%。分析来看，营收净利增速皆下滑的首要原因系公司推广的新加盟扣点方针降低了公司的短期收益，但跟着新店完毕培养期（通常为9-12个月），这批门店将大幅提振公司赢利水平。

截至2016年第三季度，海澜之家共具有门店4962家，公司定位群众商场，门店首要规划在三四线城市。因为公司起家于江苏，因而在华东地区具有较高的浸透率（收入占比44%）。但公司近年将途径向西南及东北方向延伸，其他地区的收入增速（30%以上）均显着高于华东，因而有望提高公司全国浸透率。得益于公司特有的办理模式，公司在大有些服装公司关店的大环境下逆势增加，5年间复合增速超15%，领先于同业竞争对手。

从拓宽电商事务，弥补线上途径方面来看，海澜之家顺应花费趋势改变开端拓宽电商途径，海澜之家男装在天猫、唯品会等龙头电商渠道均设有店肆，而且保证线上线下同款同价以保证线下门店不受腐蚀。现在公司首要以线下加盟店为主，直营店以及线上电商占比较小，2016前三季度直营店出售额占比1.7%、线上出售额占4.77%但同比增加53%。因为电商毛赢利（60.2%）高于线下出售（39.9%），因而当公司电商事务拓宽到必定规划后能提振公司收益才能。

吴骁宇估计，虽然海澜之家受扣点新政影响，2016年前三季度经营收入增速放缓，但跟着新店从2016年四季度开端，逐步完毕培养期单店收入会增加，品牌三年复合增速为16.5%，从旗下品牌来看，爱居兔现在处于高速增加期间，2016前三季度经营收入增速为48%，2017年品牌仍将大规划开店约900家摆布，估计经营收入增速维持在47.5%；海一家2016年收入削减，2017年公司方案放缓开店速度以及减缩门店面积（由555平米减缩到300平米），导致品牌将来几年收入将面对下滑，将来三年复合增速为-6%。一起因为门店房钱费用提高，海一家毛利率相应削减；圣凯诺受职业低迷、库存积压以及本身无突破性产品等影响，猜测2016年经营收入由双位数增加下滑至-13%，三年复合增速为-14.5%。

吴骁宇以为，包含男装板块在内的服装公司想要提振成绩，必须把握职业当下面对的难题以及新趋势：首要，服装商场现在首要争夺的是80/90后花费集体，这些集体购物习惯愈加理性，在追求质感、规划个性的一起也愈加垂青性价比；其次，跟着H&M、优衣库等海外快消品牌杀入国内商场，这些品牌以规划感更年青潮流化、报价更亲民，更契合当下干流花费集体需要等优势，成功抢占国内服装商场份额，对国内公司形成揉捏效果。很多公司为应对电商以及海外品牌要挟盲目打报价战，但较高的出产运营本钱难以维持公司盈余才能，因而怎么整合产业链提高竞争力是服装公司要思考的一个难题。