这10家男装上市公司净利近27亿，低效门店闭店近尾声

莆田电商城报道：http://www.05940004.com   作者：安福相册    时间：2018年09月20日

莆田安福相册网报道：http://www.05940004.com   作者：安福相册   时间：2018年09月20日

沪深两市服装上市公司2018年上半年年中成绩单发布，据《安福相册》整理统计，两市10家男装上市公司上半年累计完成运营收入172.30亿元、算计净利润26.91亿元，截止2018年6月29日止的上半年，上述10家上市公司市值算计1063.28亿元。

据安福相册业内人士以为，商务休闲男装自 2016 年底复苏以来，全体内生生长力有所提高，低效门店闭店挨近结尾，库存压力有所缓解。特别是2018年二季度以来，我国全体社会消费增速有所放缓，从中报来看体现为收入增速一季度增速高于二季度。但从各子板块详细公司进行剖析后发现，优质品牌仍然体现出了优于职业平均水平的添加。展望三季度，估计7-8 月优质公司同店体现优于职业平均水平，且从现已发表中报的公司来看，优质品牌对下半年出售持较为乐观情绪，备货积极。而通过前期调整，优质的品牌服饰企业已完成在产品端、品牌运营策略及途径布局上竞赛力的突变。

 就全体而言，男装职业仍处于低迷行情，部分品牌还未找到成功转型方向，盈余才能较弱。

海澜之家

海澜之家上半年上半年完成运营总收入 100.14 亿元，同比添加 8.23%;运营利润 27.35 亿元，同比添加 10.89%;归属于上市公司股东的净利润 20.66 亿元，同比添加 10.20%。

陈述期，海澜之家新开店门店 475 家，关店 170 家，净增 305 家。截止 2018 年 6 月末，公司门店总数 6097 家，其间“海澜之家”品牌 4694 家(含海外店 11 家)，“爱居兔”品牌 1158 家，其他品牌 245 家。

海澜之家解说称，陈述期内公司成绩添加的首要原因在于面临消费增速放缓、全球化竞赛加重、网络途径及新式消费途径的多维度竞赛压力，公司紧紧围绕打造生活消费类多品牌办理途径的战略方针，持续以消费者需求为导向，以服装工业为中心，以信息技术为支撑，加快推动多品牌、多品类、办理型途径的运营。

业内人士以为，从 2017 年海澜之家的全体数据反映，其门店遍布全国 31 个省(自治区、直辖市)，掩盖 80%以上的县、市，净开店约 2/3 为百货/购物中心，开店速度没有显着变缓，开店方针性也很清晰。现在海澜之家在一、二线城市百货/购物中心布局较为完善，但在三线及以下城市购物中心仍有较大的开店空间。

银河证券剖析师李昂介绍，海澜之家的主品牌海澜之家 2014-17 年 CAGR 为 13.38%，主品牌的稳定添加为公司带来富余的现金流用以培养/吸收新品牌。公司培养多个子品牌：包括爱居兔、HLA Jeans、AEX、OVV 等，自 2017年三季度以来出资本乡快时尚品牌 UR(Urban Revivo)10%股权及本乡高端婴童品牌英氏 44%股权。海澜之家产品品类除掩盖群众男装外，还包括女装、商务装、童装、轻奢男女装、家居馆等。女装品牌“爱居兔”在剥离原有运动装、男装品类后，处于快速添加(14-17 年 CAGR43.47%)阶段，旗下多个年青品牌具有长时间生长空间。

九牧王

据安福相册了解，本年上半年，九牧王运营收入达12.6亿元，同比添加10.68%;归属于上市公司股东的净利润2.63亿元，同比添加17.1%。根本每股收益0.46元。公司最新分配方案为不分配不转增。

九牧王解说称，陈述期内公司成绩变化的原因首要系：①公司持续进行途径结构升级调整，主品牌九牧王的店效及单店平均面积得到持续改善;②子品牌FUN成绩坚持明显添加。但2018年第二季度较2018年第一季度各项目标的增速均略有下降，一方面是受零售职业全体增速放缓的影响，另一方面是因为公司持续进行途径结构优化，关闭整改低效店、亏本店，但新开店进展未能达预期。

分品牌来看，上半年九牧王品牌收入同比添加 5.46%，毛利率同比提高 0.22pct，线下途径仍在调整优化，净关店 92 家(直营 31 家，加盟 61 家);FUN 品牌得益于终端拓宽和产品升级，收入同比添加 77.09%，毛利率提高 0.38pct，净增门店 32 家(直营 15 家，加盟 17 家);2018 年韩国设计师潮牌 NASTYPALM 逐渐替换 J1 品牌，在原有 J1 途径及新增门店出售，两个品牌门店算计 28 家，完成收入1380.58 万元。高端裤品牌 VIGANO 上半年净开店 2 家，4 月取得的“ZIOZIA”品牌在国内已具有 135 家终端，受让的 Beentrill 品牌下半年将开设独立店肆。2017年全年公司线上出售添加 17.86%，出售占比提高至 11.31%。

东方证券剖析师施红梅以为，中报显现九牧王全体运营质量稳健。上半年公司归纳毛利率提高 0.28pct，期间费用率下降 1.38pct，其间出售费用率下降 2.10pct，办理费用率上升 0.96pct;运营活动净现金流同比添加 11.61%，半年末公司应收账款较年头添加 5.24%，存货较年头削减 15.75%，二季度毛利率同比小幅下降估计与电商收入比重提高有关。

施红梅判别，未来九牧王在主业方面将持续推动终端零售转型，强化门店运营与单店盈余才能，主品牌估计将坚持稳健添加，FUN 等新品牌的快速添加有望成为新的看点之一。

七匹狼

本年上半年，七匹狼完成运营收入14.59亿元，同比添加13.83%;完成归属上市公司股东的净利润1.35亿元，同比添加10.49%。扣除非经常性损益之后，七匹狼归属上市公司股东的净利润呈现下滑，同比削减6.15%。

七匹狼估计，公司2018年1-9月净利润为1.95亿元～2.24亿元，上年同期为1.95亿元，同比变化0%～15%。公司表示，做出上述猜测，是依据以下原因：依据订单及出售状况,估计2018年1-9月出售收入较去年同期有所添加。

财报显现，上半年七匹狼归纳毛利率同比提高 1.85pct(针纺等低毛利产品收入比重下降、主导产品毛利率稳定上升)，期间费用率同比大幅上升 5.80pct，其间出售费用率同比上升 2.17pct(首要是 Karl Lagerfeld 等新品牌投入添加，包括部分一次性费用)，办理费用率削减 0.22pct，存款利息收入削减使得财务费用率上升 3.87pct。上半年公司运营活动净现金流为净流出状态，首要是由于付出前期票据、税金及预付货款的添加;应收账款同比添加 48.33%;存货同比添加 11.69%。上半年公司计提各项财物减值预备算计 0.55 亿元，同比削减29.23%，其间计提存货减值丢失 0.48 亿元，同比削减 36.38%。

施红梅以为，跟着线下复苏仍在持续，七匹狼的线上增速的放缓值得要点重视。估计七匹狼上半年线上线下的收入添加均在 10%+，线下的添加首要来自于同店。七匹狼线上收入占比 40%左右，线上收入增速的放缓需要鄙人半年要点重视。

在施红梅看来，七匹狼现在 50 亿左右的总市值，包括 38 亿左右类现金财物(账面现金+理财产品)，一起还有不少潜在增值的商铺财物，市值安全边际很高。但未来股价的弹性更多来自于主品牌的添加节奏和新品牌的减亏甚至逐渐奉献盈余。