拉夏贝尔回A股,或因门店扩张侵蚀 安福相册安福家园莆田运动鞋

莆田电商城报道：http://www.05940004.com   作者：安福相册    时间：2017年06月09日

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据安福家园报道，在登入港股商场两年多后，上海拉夏贝尔服饰股份有限公司(以下简称“拉夏贝尔”)将目光瞄准了A股商场。

据安福家园得知，　5月26日，拉夏贝尔在证监会网站发表招股说明书，公司拟在上交所揭露发行不超越5477万股，征集资金约16.4亿元，用于零售网络扩建和新零售信息系统项目。不过，冲刺IPO的高兴难掩忧伤，拉夏贝尔2016年净利润下滑了13.07%。一位不愿意泄漏名字的出资参谋表明，在证监会从严审查IPO的布景下，上市前夕净利润下滑的拉夏贝尔，毛利率低于职业均匀和库存的居高不下，想要成功过会好像也不是一件很容易的工作。

2016年净利润下滑 门店扩大腐蚀净利润

揭露材料显现，拉夏贝尔是一家定坐落群众消费商场的快时髦、多品牌、全直营时装集团，如今具有La Chapelle、Puella、Candie’s、7m、POTE、JACK WALK、Siastella 等10多个个性差异明显的群众时髦品牌，2015年，它还推出了定位我国本乡的快时髦品牌US(UlifeStyle)。

拉夏贝尔回A股,或因门店扩大腐蚀

据安福家园了解，拉夏贝尔2014年10月份在港交所上市，盘中最高股价20港元，而到6月5日收盘，报价9.44港元，公司总市值46.53亿港元。

从成绩来看，拉夏贝尔2014年-2016年别离完成运营收入62.09亿元、74.39亿元和85.51亿元，同期净利润别离为5.11亿元、6.58亿元和5.72亿元，也即是说，2016年公司盈余金额缩水了8600万元，同比降幅13.07%。关于2016年营收的添加，拉夏贝尔在2016年年报中坦言首要得益于集团始终坚持零售网点的扩大，但一起大幅添加的门店数量，使销售费用和行政开支本钱进步，直接影响了公司的净利润水平。

值得一提的是，证监会此前集中发布的2016年中止审查首发公司情况，在论述IPO审核中重视的首要问题时，“报告期成绩大幅下滑”被清晰写入。

租赁费激增 3年内将持续增店3000家

据招股书发表，到2016年12月31日，拉夏贝尔在全国具有8907家门店，而2014年和2015年末的数据仅为6887家和7893家，大幅开店除了加大销售费用和行政本钱开支以外，也加大了房钱本钱压力。数据显现，拉夏贝尔2014-2016年门店的租赁费别离为6.35亿元、7.81亿元和10.9亿元，也即是说仅2016年一年租赁费就添加了3.09亿元。

上述承受采访的出资参谋表明，在服装职业竞赛压力不断加大的布景下，跑马圈地式的扩大在推进公司营收迅速添加的一起，也有可能给公司带来消极影响，美特斯邦威即是一个典型的比如。据了解，2003年美特斯邦威的专卖店全国约有1100家，但到了2012年扩大到5220家。不过，也即是这一年，上海淮海路的美邦旗舰店ME&CITY关门，将美邦库存滞销的情形展如今了商场面前。随后，美邦开始了关店潮，短短3年时间里封闭了1500家门店，净利润也呈现急速下滑。2015年美特斯邦威亏本金额达4.32亿元。

虽然有美特斯邦威这个“前车之鉴”，但拉夏贝尔好像并不想中止扩大。招股书显现，拉夏贝尔估计将本次IPO所征集来的15.56亿元资金投向零售网络扩建项目，即用将来三年内，拉夏贝尔将使用本次征集资金新开设专柜网点2094个，新开设专卖网点906个，且均以直营方法运营。

库存居高不下 毛利率和净利润低于职业均匀

拉夏贝尔零售网点的迅速扩大，除推高了公司运营本钱外，也进一步抬升了库存。招股书显现，2014-2016年末，拉夏贝尔存货账面价值别离为13.27亿元、17.56亿元和17.14亿元，占流动资产的份额为28.64%、40.56%和42.01%。如果以2016年数据核算，拉夏贝尔的存货是当年净利润的2.99倍。

出资参谋指出：“大规模存货在添加公司现金流压力的一起，也可能会添加贬价预备的计提，然后对公司经运营绩发生晦气影响。”据了解，各2014-2016年拉夏贝尔的存货贬价预备别离为2.43亿元、2.89亿元和2.69亿元。

从毛利率来看，拉夏贝尔与竞赛对手比处于下流水平，且低于职业均匀值。依据招股说明书，拉夏贝尔2014-2016年的毛利率别离为65.21%、65.3%和64.08%，而职业界可比公司的均匀值则为67.96%、68.23%和65.22%，其间地素时髦、维格娜丝的同期毛利率均超越70%，另外安正时髦和歌力思也在其之上。

净利润率方面，2014-2016年，拉夏贝尔的净利润率别离为8.23%、8.85%和8.85%，而同期职业均匀值为18.05%、16.89%和15.67%，其间地素时髦更是高达26.07%、27.17%和28.77%。

招股书还显现，来自La Chapelle和Puella两大品牌的运营收入占公司总营收的份额别离为65.44%、58.24%和50.15%。拉夏贝尔表明，表明如果这两大品牌的名誉和客户认同降低，收入添加放缓或大幅降低，将对公司成绩发生较大晦气影响。