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唯品会股价暴降本相：增加放缓 华尔街要躲避风险

莆田电商城报道：http://www.05940004.com   作者：安福相册    时间：2016年11月28日

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11月22日唯品会发布了截至9月30日的2016财年第三季度未经审计财报。这份财报发布后，在短短3个交易日内，唯品会的股价由21日14.36美元的高点迅速跌至现在的12.07美元，3日内跌幅超越15%。在此期间道琼斯、纳斯达克、标普500均呈现强势添加势头，中概股的大都股市也呈现小幅添加的态势。


财报显现，唯品会第三季度净营收为人民币120.0亿元（约合18.0亿美元），比去年同期的人民币86.7亿元添加38.4%；归属于唯品会股东的净利润为人民币3.429亿元（约合5140万美元），比去年同期的人民币3.167亿元添加8.3%。此外，华尔街11位剖析师均匀估计，唯品会第三季度营收将达18亿美元。财报显现，唯品会第三季度营收为18亿美元，契合剖析师预期。

从财报内容看，唯品会的营收达到了剖析师此前的遍及预期，而营收与净利同比也呈现了大幅添加，终究是什么致使了唯品会财报后股价呈现暴降？

营收破120亿背面是运营本钱暴增、新客添加趋缓

在财报中，唯品会将本季度净营收打破120亿元作为主要的数据予以突出，而互联网上关于唯品会最新的财报也多是强调120亿营收与接连16个季度盈余。可是这些靓丽的数据却并没有感动资本商场。

在造访中发现，高盛、德银与奥本海默三家组织的剖析师均对唯品会的将来体现出强烈决心。其中高盛与德银两家组织现在对唯品会的股价评级依然维持在18美元。

一位来自上述组织的剖析师通知猫耳科技，第三季度一直是电商出售的冷季，即便在这种情况下，唯品会依然坚持了净营收同比添加38.4%以及接连16个季度坚持盈余，在今日的商场能坚持这么的增量现已很了不得，新客添加现在尽管趋缓，但他信任凭仗沈亚和管理层的才智，这些疑问将来会得到解决，因而他适当看好唯品会在将来2-3个季度的体现。

上述说法在美股出资社区雪球上却并没有得到认同。

一位ID为腾跃重重山岭的雪球大V通知猫耳科技，以唯品会现在的添加和盈余，华尔街最多最多给到40亿估值和20倍PE，所以他以为唯品会的股价还会继续跌落近一半左右，添加趋缓的利空才干彻底开释。

这位雪球大V的言论也得到了某个对冲基金人士的认同。

对冲基金司理李明（化名）通知猫耳科技，高盛、德银尽管有名，可是这些组织买方剖析师对唯品会的猜测却不能作为买卖的仅有决策依据。李明提示说，高盛、德银均是唯品会IPO时的承销商。

在谈及唯品会财报后股价暴降时，李明以为这份财报对唯品会并不那么“夸姣”。经过环比数据的比照看，唯品会无论是营收仍是净利的同比添加速度都呈现了大幅降低，尤其是第三季度净利环比现已下滑24%。一起，唯品会第三季度毛利润率也有所下滑，早年一年同期的24.9%下滑至24.4%。

李明以为，如果说仅仅环比净利和毛利双双下滑，通常情况下不会致使短时间内股价的暴降，可是财报中一组简略被外界忽略的数据是，该公司第三季度总运营开支为25.4亿元人民币(约合3.813亿美元)，远远高于去年同期的18亿元人民币。在李明看来，这些数据结合起来，说明晰关于添加放缓，唯品会管理层从前希望经过加大商场运营投入来解决，但现在收效甚微。

在财报后的电话会议中，沈亚也承认了唯品会新客添加放缓的现实。他表明公司新客添加放缓因为本年第三季度是冷季。唯品会也采取了一些措施来提高新客的质量，公司正在努力实现数量与质量之间的平衡。

李明通知猫耳科技，从电话会议的内容看，唯品会管理层明显知道公司现在存在的疑问，不过他们并没有更详细的应对计划，或者说他们最少没有在电话会议中拿出更具有说服力的计划。

股价暴降的两个因素

添加放缓、运营本钱大幅添加是唯品会暴降的因素么？

李明以为，并不能将唯品会股价暴降简略归结为这两个因素。他以为，从唯品会在战略方向上的不明朗也是财报披露后股市遭到兜售的主要因素之一，另一个因素则是前期股价添加过快，财报如同一面镜子，看到财报数据后，一些基金们才发现本来唯品会的将来并不像他们预期的那样夸姣，所以纷繁兜售。

揭露数据显现，唯品会先后出资了乐蜂网、辣妈帮、优集品、浙江贝付等笔直网站，事务包括了母婴、家居、医疗、互联网金融等范畴，并且在法国、印度、英国、东南亚纷繁入股了本地的电商类渠道。这无疑显现了唯品会在多板块事务和全球化的野心。

“这些布局看似庞大，不过在这几季度的财报中却没有对唯品会的事务构成合力，反而致使唯品会四面树敌，要知道支授予电商是阿里巴巴与腾讯都势在必得的范畴。”。李明以为，这些事务打开后，唯品会也成为进入互联网金融和电商的渠道级公司，这就致使这家公司的管理层直接把自个放置在阿里巴巴与腾讯的对立面。

剖析以为，在付出范畴阿里系有付出宝、余额宝，腾讯则有微信付出。并且两家的思路，一家是经过电商切入付出，一家是经过付出切入电商，唯品会在这个激烈的商场竞争中想要从阿里、腾讯的手里分一杯羹并不那么简略。

除了在战略层面将自个放在阿里、腾讯的对立面之外，李明以为曩昔以来股价的暴升是唯品会这次股价暴降的第二个因素。揭露信息显现，唯品会股价从本年7月的10美元邻近从前迅速拉升至17美元邻近，涨幅超越70%。随后股价虽呈现回调，不过也长时间徜徉在14-15美元邻近。

在李明看来，曩昔资本商场对唯品会的添加寄予厚望，可是从Q3财报看，尽管达到了剖析师的预期，可是对买方基金而言，曩昔股价的暴升现已提早透支了唯品会股价，并且运营本钱添加与添加放缓这两大杀手锏一起呈现，致使嗅觉敏锐的买方看到了唯品会股价的无穷风险，从Q4来看还有一个双十一，这也会大大减少唯品会等电商渠道的成交量。所以有些基金出于躲避风险的思考，开端纷繁兜售唯品会股市。

股价暴降后的唯品会将来将何去何从呢？从沈亚在电话会议中的答复或许能够找到一些答案。

沈亚在电话会议中表明，老客户奉献很大，唯品会以为比新客户奉献大许多。所以，对于这些老客户，公司经常用CRM来管理他们，令其购买更多的东西。别的，也在进行跨品类的推广，比如，本来买美妆的用户，第二单招引他们买服装，这么一来，他们就会继续留在唯品会的渠道上。因为今日唯品会也有自个的网红和直播效劳，再加上新的玩法，就能够源源不断招引新的年轻用户。
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