浑水手段失效了？沽空报告下安踏股价不降反涨

莆田电商城报道：http://www.05940004.com   作者：安福相册    时间：2019年07月29日

莆田安福相册网报道：http://www.05940004.com   作者：安福相册   时间：2019年07月29日

7月24日，安踏体育(02020，HK)盘中一度达到60.5港元/股，创下前史新高，截至收盘，安踏体育报价60.45港元/股，涨幅为3.33%。至此，安踏体育股价已连续十个买卖日上涨。

股价“十连升”的安踏体育连日来却遭到沽空陈述的“五连发”。7月7日至7月21日，知名沽空组织浑水(Muddy Waters Research)在其官网上连续发布五份针对安踏体育的沽空陈述，陈述会集指控安踏体育存在通过“隐秘操控”分销商操作财报、大股东利益输送、子品牌斐乐出售数据存在欺诈等问题。

不过，面对指控，安踏体育方面均发布弄清布告，称“董事会激烈否定沽空陈述中的指控，以为有关指控并不准确且具误导性”。

数次比武，安踏股价十连升

7月以来，浑水与安踏体育之间数次“比武”，《安福相册》记者进行了连续报道。在第一份沽空陈述中，浑水以为，在大约46个一级分销商中，安踏隐秘操控了超越40个，隐秘操控的分销商出售合计占安踏品牌出售额约70%。而这些分销商大多自称是安踏的子公司。

对此，安踏体育弄清表示，部分分销商自称是安踏子公司并不具有法律含义，而是分销商为了推行事务的便利，仅标明其为安踏品牌一份子的现实。

在第二份沽空陈述中，浑水将矛头指向了公司大股东，以为安踏贱卖财物。陈述称，2008年，安踏体育以1.874亿元的价格出售上海锋线体育用品有限公司(以下简称上海锋线)，其间1.814亿元被用于付出安踏对上海锋线的应收账款，即实际成交价格为600万元。安踏体育对该指控同样表示激烈否定。

安福相册记者注意到，安踏体育曾在2008年5月布告称，上海锋线及其隶属公司的综合经审阅净亏损约为550万元。两份沽空陈述发布之后，安踏体育股价呈现小幅震动，随后缓慢上行，截至7月9日当日收盘，微涨0.2%。

但浑水依旧不依不挠，更多的沽空陈述也接踵而至。在第三份沽空陈述中，浑水指控安踏在FILA门店的所有权问题上撒了谎，投资者不能依靠FILA的财政，安踏的财政完全不可靠;第四份沽空陈述，则是对浑水此前的指控进行汇总，直指安踏体育“谎话连篇”;而在第五份陈述中，浑水将要点放在安踏看似最大的“第三方”供货商上，“我们以为，安踏将成本从其出产实体转移到该供货商身上”。

目前来看，在安踏体育“十连升”的股价表现面前，浑水的五份沽空陈述似乎威力一般。尽管其在第四份沽空陈述中列举了自己的“战绩”：在浑水做空过的所有公司中，无一例外都会否定所有的指控。此外，浑水已经做空了14家中国公司，其间6家公司退市，1家公司停牌5年，2家被管理层溢价收购，2家公司股价下跌超90%。

多家组织给出“买入”评级

浑水等国外做空组织的“硬手段”在业内众所周知，而中概股则是他们的要点狙击对象，中概股的“做空史”上不乏惨烈的案例：2011年11月，浑水沽空彼时在纳斯达克上市的分众传媒，致使其股价暴降40%，随后，浑水连续发出四篇沽空陈述。最终，2013年5月，分众传媒完结私有化退市;而在本年的6月23日，沽空组织Bonitas发布陈述质疑波司登财政造假、虚假买卖等问题，次日上午，公司股价一度下挫逾20%，创下了一小时蒸发60亿元的跌盘记录。

但意外的是，浑水此次会集火力沽空安踏体育之后，后者的股价却适当“坚硬”，是沽空组织的手段失效了吗?在上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄看来，这或许是得益于相关利益集体的托盘。“沽空一次就涨一次，这是因为有组织与企业自身的托盘，最多仅仅小散户开溜罢了。”

值得注意的是，7月22日，安踏体育发布的一则布告显现，安踏品牌及其他品牌产品出售继续强劲增加，估计上半年运营溢利(按综合基准)将同比增加不少于50%，股东应占溢利(按综合基准，经考虑分占合营公司亏损)将增加不少于25%。

此外，多家券商组织对安踏体育给出“买入”评级，大和证券7月23日宣布研究陈述称，相信安踏仍是在职业不明朗下最受惠的公司，保持予其目标价63.6元及“买入”评级。一起，其他大行对股份给予正面评级，高盛上调目标价1.8%至67.2元，评级保持“买入”;而摩通则由66元升至70.8元，评级保持“增持”。

不过，程伟雄向安福相册记者补充表示，“估计沽空组织还不会消声匿迹，目前来看，安踏的回复仅仅坚决否定罢了，但关于沽空组织提出的问题，其实需要公司从实质依据上进行辩驳，仅仅苍白的文字布告是不行的。另外，毕竟中国企业的生长年限还不长，生长过程中难免存在一定的运营缺点，但从主方向上看，(安踏)一直在快速生长，也在快速纠错。”