世界化需维持人民币平稳，经济短期又导致弱势钱银；真实情况是美元“不强”、人民币“不弱”。

自2015年8月人民币汇率中间价新形成机制建立以来，人民币进入了新一轮的继续价值降低进程。伴随商场汇率的波动，汇率价值降低预期数度潮起潮落。进入2016年下半年后，人民币实际汇率价值降低做法和价值降低预期相互增强，人民币价值降低预期空前强化，对股市、债市，乃至楼市等其它商场，都产生了显著影响。不过安福家园笔者以为，鉴于人民币控制钱银的性质位置未变，以及我国既定的人民币世界化战略取向，人民币不会继续价值降低；综合来看，人民币期间价值降低行将结束，人民币汇率将进入中期（3-6月）的平衡运转区（6.5，6.8）。

一、人民币并不存在继续价值降低根底

人民币价值降低预期的理由，是基于世界对比的我国高财物泡沫和钱银超发。国内财物报价高估和钱银超发，的确会形成一国钱银对外价值的毁损，即价值降低。不过，这一条件下价值降低的实现，存在一必要条件：本钱的自在活动。没有本钱项目的敞开，一国的财物、本钱、钱银和世界商场就是阻隔的，财物报价的高低和钱银发行多少就失去了世界对比的根底。在我国财物项目仍未敞开的条件下，国内财物泡沫和钱银超发形成价值降低的逻辑，显然是站不住脚的。

退一步讲，我国时下的财物报价高估状况是不是安稳，是财物泡沫能否变成价值降低推力的更关键要素。笔者在另一篇专题《我国财物泡沫的远景》中曾专门阐述：我国财物泡沫首要体现为楼市泡沫。而当时我国楼市泡沫状况是不是安稳？独自对这一问题的答复，商场当时给出的答案无疑是肯定的（暂不去评判商场答复是不是准确，答复仅反映了当时商场的干流预期）。至于钱银超发，从世界对比的角度，我国虽然钱银超发，按首要世界钱银发行国，如美、欧、日、英等国，其钱银超发状况，程度恐怕并不亚于我国，乃至有过之而无不及。在言及我国钱银超发的原因时，外汇占款上升形成的被迫投进，被以为是我国钱银过度深化的重要原因。2008年金融危机后我国外占的上升，深受世界钱银环境改变的影响，显然是美、欧、日等国，运用世界钱银发行国的位置，只管一已私益，不管它国“死活”，疯狂放水的成果。实际上，鉴于通货紧缩的压力，危机后西方首要国家经济体对超宽松钱银方针，一直存在有激烈偏好，并继续应用之。

二、人民币继续价值降低已显著偏离世界汇市运转格局

人民币价值降低预期因人民币对美元的汇率变动而起，一般也仅是对于美元而言的。2016年1季度人民币兑美元汇率的上升，人民币价值降低预期一度衰退；下半年后，当人民币兑美元汇率创出新高后，价值降低预期再度兴起，并跟着人民币兑美元的继续价值降低走势，不断自我强化。

不过，安福家园下半年以来人民币对其它钱银的汇率变动却保持了相对安稳态势：人民币兑欧元平稳运转在（7.4，7.5）之间，瑞郎兑人民币根本运转在（6.8，6.9）之间，加元兑人民币大致运转在（5.05，5.19）之间；即使是在世界汇市上体现相对强势的产品钱银澳元和新西兰元，人民币对之汇率也保持了平稳态势，澳元兑人民币平稳运转在（5.0，5.15）之间，新西兰元兑人民币平稳运转在（4.8，4.9）之间。人民币对以上钱银的汇率走势都呈现了横盘波动的运转模式。人民币对外价值的降低，首要体现在兑美元和兑日元上。从现象上看，日元的强劲来源于日本央行的钱银超级宽松方针，而美元的强劲则来自于美联储的钱银缩短（首要是加息预期）。可见，当时人民币价值降低预期成因不该来自钱银层面，更大可能是源于经济层面要素。比方，英国受“脱欧”影响，经济远景担忧成商场干流预期，尽管英国央行也加大了钱银宽松力度，但人民币兑英镑仍维持了升势，而英镑对首要世界钱银的汇率则全面回落。笔者以为，当时人民币价值降低的激烈预期，更多地应来自于对我国经济远景的担忧。

从美元的走势看，美元也并非如商场幻想中的“强劲”。2016年以来，欧元兑美元的汇率运转根本平稳；美元兑加元排除1月份的异动后也运转平稳；美元兑瑞朗的汇率走势，在平稳运转态势中波动区间乃至还收窄；产品钱银澳元和新西兰元的美元汇率，上半年还阅历了不少的升势，下半年方体现平稳。全体看，世界汇市上美元的强势，仅体现在英镑上，对日元还体现了继续价值降低态势，下半年后方有所企稳。

综合来言，无论是美元还是人民币，多边汇市的全体体现都是偏向安稳的，都没有呈现全体性的单边改变态势，但人民币和美元之间的汇率却呈现出了“一边倒”的态势：人民币兑美元继续价值降低！从全部世界汇市看，美元没那么强，人民币也没那么弱。

三、人民币兑美元价值降低是中美政经博弈成果

现期间人民币仍然是控制钱银，本钱项目未完全敞开，保证了控制引导、干预的有效性。笔者深信，人民币汇率波动的“平衡，双向，有序，可控”方针方针，是一定能够得到实现的。

历史上看，人民币曾多次“钉住”美元。长期以来，出于增强自身世界竞赛力的需要，美国惯常指责我国人民币“轻视”。我国则出于人民币世界化的战略目的，一直“顺从”地让人民币对美元缓慢升值。人民币成功进入SDR篮子后，人民币世界化的期间方针现已实现，进一步世界化进展对准则安排的依赖度降低，转而更多地依靠商场主体的实际接受度进步。而要让海外商场认可、接受并运用人民币作为世界钱银，人民币汇率的自在化就不可避免。当我国对人民币汇率控制放松时，在当时全球经济低迷态势延续和我国出口压力增大的情况下，人民币价值降低压力就应时而起，接受适度价值降低变成我国政府顺应商场的实际选择。

与经济上既协作又竞赛的态势不一样，在“亚太再平衡”战略下，在区域政治交往中美国对我国实行全面“挤压”方针：政治上制作我国和周边国家的分歧“热点”，经济上压制人民币的世界影响力，华尔街主导的海外金融机构体现出了团结、一致地高度敏感性，一再做空人民币，并不遗余力地制作人民币价值降低预期。