Lululemon 业绩大增营收翻倍，男装成“制胜法宝”？

莆田电商城报道：http://www.05940004.com   作者：安福相册    时间：2019年05月19日

莆田安福相册网报道：http://www.05940004.com   作者：安福相册   时间：2019年05月19日

据安福家园了解，Lululemon在2018年完成了20%以上的收入增加，并制定了更微弱的收入和每股收益增加的5年愿景。

Lululemon方案进入包含鞋类在内的新商场。

信任在5年内，它的男装收入能够翻一番，世界收入也能够翻四倍。

以目前的价格来看，咱们好像将为增加付出代价，虽然自在现金流的发生令人印象深入。

Lululemon Athletica（LULU.US）最近公布了自2012年以来收入增加最好的一年。上个月，新任首席执行官Calvin McDonald提出了一项大志壮志的5年增加战略，其间包含进入新产品商场，将世界营收进步3倍，并将男装营收进步一倍。

商场对该公司的成绩反响活跃。该股在2018年上涨53%，今年又上涨45%。虽然该公司能够说没有被轻视，但鉴于其未来五年的斗胆愿景，我估计该公司将持续体现良好。假如经济转向下行，或许其大志壮志的新领域扩张方案未能奏效，这些未知因素将对增加战略发生任何影响。鉴于近期的涨势，我目前不肯建仓，但假如出现回调，我会考虑买进。

01最近的成功

据安福家园得悉，Lululemon在2018年第四季度完成了微弱的世界增加——亚洲增加70%，欧洲增加55%——在线出售增加46%。依据门店的收入增加是经过新开门店、门店改造和扩张以及可比的同店收入增加的组合完成的。该公司经过持续的产品立异，尤其是在底部的立异，建立在其根底——女人——的成功之上，而底部仍然是收入增加的一个微弱来历。

但这种成功并不仅限于女人。事实证明，男性也是该公司的增加动力。在为本文阅读Lululemon之前，我至少有5年没有研究过这家公司。作为一个男人，我从来没有做过顾客，并且一直对该公司声称的要成为一个能引起男性共识的品牌的意图持置疑态度。虽然如此，2018年男性品类的增加也很微弱。今年第四季度，男士底裤销量增加了28%，该公司将男士底裤列为未来5年微弱增加的方针之一。

02未来五年

Lululemon方案在未来5年内大幅开展，以完成一些相当急进的增加方针。该公司方案将营收增幅控制在10%以下，并估计每股收益增幅将超越营收增幅。

该公司列举了三个活跃增加的领域，以支撑其增加大志。

首先，Lululemon估计未来5年世界销量将增加4倍。在北美以外区域，2018年的出售额为3.6亿美元，自2015年以来的年复合增加率为40%。该公司将不得不以每年超越30%的速度增加其世界销量，以便在5年内完成翻两番。依据该公司自2015年以来的成绩记载，除非全球经济衰退来得更早而不是更晚，否则这好像是可行的。考虑到咱们所处的商场形势，这完全是合理的。

其次，该公司估计男性出售额（目前占公司总收入的21%，为6.91亿美元）将在5年内翻番。第三，该公司还期望将数字出售翻一番。

除了这些具体的增加方针，公司还方案不断立异，进入新的商场。其间一个新商场将是鞋类。目前有关鞋类方案的细节很少，该公司在分析师日的电话会议上指出，更多细节将在今年晚些时候公布。该公司最近也进入了自我护理商场。该公司表明，在决议进入这些商场之前，它现已研究了鞋类和自我护理，并进行了商场测试。这位首席执行官对鞋类特别感兴趣，他表明，他在Lululemon的商场上看到了大量的空白。

03关于男性

作为一个男人，我从来没有在露露柠檬购物，也不知道谁买过。在回忆该公司分析师日的数据时，我真的很惊奇，现在男装收入占公司总收入的21%，并且这一类别将成为该公司未来5年的三大增加驱动力之一。

我一直对露露柠檬这个品牌持置疑态度，以为它不会引起男性的广泛共识。假如咱们将安德玛(19.13,0.60,3.24%)（UA）与露露柠檬（Lululemon）进行比较，安德玛最初是一个男性运动品牌，需要向女人品类多样化，以支撑公司20%以上的收入增加大志。起初，我以为安德玛是一个有男人气魄的品牌，与那些肌肉发达的男运动员发生了共识，这些男运动员或以为自己肌肉发达，或期望在健身房或公共场合展现男人气魄。安德玛品牌有一种与男性有关的心态，耐克(83.67,1.14,1.38%)（NYSE：NKE）并没有真正使用这种心态。

另一方面，Lululemon一开始仅仅一个朴实的女人品牌。“露露柠檬”这个姓名自身就和我从“Under Armour”这样的姓名中得到的感觉完全相反。Lululemon表明女人气质。

Uner Armour的意思正好相反。瑜伽最初在国内被视为一种主要由女人寻求的运动，但近年来，它作为一种训练方式越来越被男性所接受。在分析师日的电话会议上，这位首席执行官表明，该公司不再仅仅一家瑜伽服装公司。他说公司的宗旨是“sweatlife”。这家公司打算为任何健身的人供给服务。

虽然我对露露柠檬（Lululemon）及其在男性商场的潜力有一些坊间的看法，但男装商场的增加数据不言自明，该公司以为，露露柠檬在男性商场仍有很大的开展空间。观察这一趋势将会很风趣，但我置疑Lululemon是否会成为一个能在男性和女人中发生相同多共识的品牌。

04估值

据安福家园数据，与耐克（NKE.US）和安德玛（UAA.US）等竞争对手相比，Lululemon的市盈率、市盈率、相对于自在现金流的市盈率都很高。虽然如此，Lululemon的增加速度比上述两家公司都要快得多，2018年的体现也十分超卓，而Under Armour正处于扭头阶段，好像再也不会达到Lululemon在未来5年预测的低至中档增加水平。Lululemon的自在现金流在过去十年中以年均近20%的速度增加。假如有人以为Lululemon未来几年将有微弱的增加，那么他就有理由以目前的价格以折让的自在现金流估值买入Lululemon。

虽然如此，该公司新的增加支柱将如何发挥作用仍有待观察。假如咱们正处于经济放缓的风口浪尖，未来5年的增加预期很可能会有很大一部分落空。假如中国交易紧张局势在明年镇压该股，我可能会考虑以较轻视值增持。该公司拥有一个强壮的品牌，持续与女人集体发生共识。